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　　股市似乎有些熱氣。

　　年底，財政部等三部委聯(lián)合發(fā)文，從2014年1月1日起，實施企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，我國企業(yè)年金覆蓋率從現(xiàn)在的2%上升到2020年的5%，計入每年10%上漲的工資，企業(yè)年金累計增速30%，到2020年規(guī)模到達10%以上。如果按照美國的目標，2010年底401K養(yǎng)老金規(guī)模達到3.1萬億美元，今年二季度達3.79萬億美元，占GDP的21%，占美國養(yǎng)老金總資產(chǎn)的31%。同時401K計劃中的49%直接間接投入股市，明年至少有數(shù)百億資金投入股市，到2020年有1.715萬億投入股市，股市何愁不牛?

　　2004年，清華大學的一份預(yù)測報告認為，到2010年企業(yè)年金規(guī)模將達到1萬億甚至更多?，F(xiàn)實是殘酷的，截至2013年第二季度，我國已建立企業(yè)年金的企業(yè)為59362家，僅占全國實有企業(yè)總數(shù)的0.4%;參加職工1957.3萬人;企業(yè)年金基金累計達到5366.65億元，實際運作金額為5161.4億元，比2012年年底的4821億元增加了545.65億元，增幅為11.32%，遠低于增速30%的預(yù)測。目前，全國參加企業(yè)年金的職工占全部職工比重還不到10%。

　　企業(yè)年金之所以不受推崇，是因為貧富兩頭都對此漠然。中小企業(yè)年年受困于產(chǎn)能過剩與負債，巴不得社保金都不用繳納，更談不上繳納企業(yè)年金。我國基本養(yǎng)老保險企業(yè)繳費率高達20%，企業(yè)和個人負擔的各類用于社會保障的成本已經(jīng)超過40%，企業(yè)和個人沒有意愿繳納企業(yè)年金、購買商業(yè)養(yǎng)老保險。對于富裕階層而言，首選的養(yǎng)老保險方式是資產(chǎn)分散配置，加上家族信托計劃實現(xiàn)財富代際傳承與避稅，對企業(yè)年金計劃不感興趣。

　　企業(yè)年金手續(xù)繁瑣，收益平平。參與企業(yè)年金計劃，需要企業(yè)和四類機構(gòu)打交道，即受托人、資產(chǎn)管理人、賬戶管理人、資金托管人。人社部基金監(jiān)督司司長陳良披露，2007年至2012年，企業(yè)年金累計年均投資收益率達到8.35%。這是歷年加總，中間有股市與債市大牛作支撐。一旦市場下行，收益率就無吸引力。今年上半年，企業(yè)年金加權(quán)平均收益率為2.31%，同期短期理財產(chǎn)品收益率平均為5%左右。這樣的收益率對應(yīng)的是股市與債市的低迷。

　　雖然美國401K計劃過去近30年實現(xiàn)年均超過6%的投資回報，但在2008年股市崩潰時，美國退休人員也境況凄慘。也有樂觀的例子，著名的加州退休公務(wù)員基金在美國經(jīng)濟大衰退前的總資產(chǎn)是2.9萬億美元，2009年跌去三分之一到2萬億美元，2012年底回到2.8萬億美元。別忘記，美國股市上升是美聯(lián)儲量化寬松的結(jié)果，而中國不可能有美國一樣的“毒品貨幣”推銷能力與轉(zhuǎn)嫁能力，一旦股市、債市下跌，走入長期熊市的概率相當大。

　　并不是資金豐厚就能迎來牛市，而是上市公司利潤的普遍上升，與政策的公平與法治，才能奠定牛市的基礎(chǔ)。投資者的能力決定了在同樣的市場中，長期收益率與其他機構(gòu)的不同，經(jīng)歷熊市考驗而能屹立不倒的，方是投資高手。2007年股市大牛，當年企業(yè)年金的加權(quán)平均收益率高達41%，2011年企業(yè)年金擴大股市投資比例后，當年加權(quán)平均收益率為-0.78%。

　　按照現(xiàn)行《企業(yè)年金基金管理辦法》，企業(yè)年金投資股票及股票基金、混合基金和投資連結(jié)保險產(chǎn)品的上限是30%。在實際運作中，企業(yè)年金大多投向債券等固定收益類品種，截至2013年6月，企業(yè)年金積累基金規(guī)模5300多億元，其中投資權(quán)益類資產(chǎn)僅為幾百億元。如果債券下行，收益難保。保險公司與公募基金，并不能在年金收益方面，證明自己有不一樣的投資手段。

　　此次新政的稅收優(yōu)惠，靠攏401K計劃，但優(yōu)惠力度并不大，在稅收漏洞多的市場，平均工資三倍、4%的計稅基數(shù)優(yōu)惠，談不上有多大吸引力。目前的稅收優(yōu)惠、明年的股市預(yù)期略好，會吸引現(xiàn)有的年金管理者提高入市比例，但面對一家公司再融資就達到400多億的市場，這樣的利好是微薄的。

　　要建立中國版的401K計劃，還需要五年以上的時間，等其他改革大致落定。

無憂保的快速發(fā)展，是中國3億無法正常繳納社保勞動力的迫切需求，也是政府的“互聯(lián)網(wǎng)+人社”的一次大膽嘗試。 小編有話說：謝謝這么優(yōu)秀的你來看文章，有什么想對小編說的盡管來吧，大家的支持就是我們的動力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515