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　　全球最大的主權(quán)財(cái)富基金——挪威政府養(yǎng)老基金（Government Pension Fund - Global，下稱“GPFG”）在2012年可謂是賺得“盆滿缽滿”。

　　美國(guó)主權(quán)財(cái)富基金研究所(Sovereign Wealth Fund Institute，下稱“SWFI”)數(shù)據(jù)顯示，挪威政府養(yǎng)老基金目前已經(jīng)超過(guò)阿聯(lián)酋阿布扎比投資局（Abu Dhabi Investment Authority），成為全球最大的主權(quán)財(cái)富基金，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到7159億美元。該基金2012年投資收益達(dá)到790億美元，投資回報(bào)率為13.4%，創(chuàng)下自1998年基金成立以來(lái)的第二高點(diǎn)。該基金目前正在將資產(chǎn)從世界最大的貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)，這其中就包括了中國(guó)。

　　減倉(cāng)歐洲

　　挪威政府基金2012年在投資策略上做出了重大調(diào)整，將其對(duì)歐洲資產(chǎn)的持倉(cāng)比重從此前總資產(chǎn)中的53%降至48%，這一比例最終將會(huì)降至40%左右，轉(zhuǎn)而更多地投資于新興市場(chǎng)。

　　2012年GPFG改變了他們的政府債券分配權(quán)重，國(guó)債的投資分配主要基于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)量而非該國(guó)的債務(wù)規(guī)模。此舉顯示出GPFG對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂。

　　GPFG去年的年報(bào)顯示，該基金減持了大部分負(fù)債經(jīng)濟(jì)體的國(guó)債，并將已持有的英國(guó)和法國(guó)國(guó)債頭寸減半。相比之下，九個(gè)新興市場(chǎng)貨幣被列入債券投資組合當(dāng)中，新興國(guó)家債券占該基金固定收益類投資組合的比重由2011年的0.4%大幅躍升至10%。去年GPFG投資了新興市場(chǎng)的國(guó)債約260億美元，且首次增持了土耳其、俄羅斯和中國(guó)臺(tái)灣的債券。

　　“我們認(rèn)為這可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。”挪威投資管理銀行（NBIM）主權(quán)財(cái)富基金首席執(zhí)行官斯靈斯塔（Yngve Slyngstad）日前在奧斯陸表示，減少美元、日元、歐元和英鎊的投資是一個(gè)謹(jǐn)慎的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，“這四個(gè)主要貨幣自身存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,涉及到政府債務(wù)、私人部門債務(wù)、非常規(guī)的貨幣政策及這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人口特征等。”

　　盡管斯靈斯塔就量化寬松政策對(duì)投資者的影響不滿，但去年還是增持了美國(guó)、日本和德國(guó)國(guó)債，居其基金債券組合中的前三位?！芭餐y行管理著巨大的資產(chǎn)，我們將盡可能地做到高效、謹(jǐn)慎以及透明化的管理，以提升投資回報(bào)率?！彼轨`斯塔表示。

　　SWFI主席邁克爾·邁杜爾（Michael Maduell）在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示：“改變國(guó)債的分配權(quán)重，這對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的范式轉(zhuǎn)變。如果其他投資者也采取類似的策略改變，那將影響到整個(gè)市場(chǎng)?！?/P>

　　與此同時(shí)，在股票投資的分配策略上，GPFG也做出了基于市場(chǎng)價(jià)值分配原則的調(diào)整，并向更多的新市場(chǎng)延伸，以便能夠最大程度反映出世界多樣化的股票市場(chǎng)。截至2012年底該基金的股票投資組合中，投資最多的地區(qū)是歐洲和北美市場(chǎng)，其次是亞洲和大洋洲的發(fā)達(dá)市場(chǎng)以及新興市場(chǎng)。

　　此外，挪威主權(quán)基金已開始非常謹(jǐn)慎地涉足房地產(chǎn)行業(yè)，但其5%的目標(biāo)投資份額不會(huì)在同一個(gè)時(shí)間范圍內(nèi)展開。

　　“我們的投資策略是從一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度去考慮?！盢BIM發(fā)言人奧伊斯坦·斯卓利（Oystein Sjolie）對(duì)本報(bào)表示，“根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)總量來(lái)進(jìn)行多元化投資策略調(diào)整，也意味著我們會(huì)加大對(duì)新興市場(chǎng)的投資?！?/P>

　　加倉(cāng)中國(guó)

　　2012年GPFG在中國(guó)股市的投資回報(bào)率為13%，且已持有中國(guó)303家公司的股票。斯靈斯塔此前也表示該基金今年將大幅增倉(cāng)中國(guó)股票，他還證實(shí)已經(jīng)申請(qǐng)?zhí)岣咄顿Y中國(guó)A股的QFII額度為10億美元。

　　但對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)的預(yù)期，斯卓利卻不置可否，他表示：“一般我們不會(huì)給出市場(chǎng)預(yù)測(cè)，也不會(huì)做出未來(lái)投資策略的規(guī)定。”

　　該基金2012年投資收益達(dá)到790億美元，投資回報(bào)率為13.4%，創(chuàng)下自1998年基金成立以來(lái)的第二高點(diǎn)，股票投資拉動(dòng)了基金的整體表現(xiàn)。

　　“基金的表現(xiàn)反映了2012年全球金融市場(chǎng)的發(fā)展。”斯靈斯塔在年報(bào)中表示。

　　受主要央行刺激措施提振全球股市的影響，GPFG去年股票投資回報(bào)率為18.1%，而股票在其基金投資組合中的比重高達(dá)61%。其中歐洲股票增長(zhǎng)勢(shì)頭最明顯，在歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉去年7月承諾“不惜一切代價(jià)”保衛(wèi)歐元，接著推出債券購(gòu)買計(jì)劃以壓低利率之后，股市開始上漲，使得該基金在歐洲股市的投資收益高達(dá)20.8%。而美聯(lián)儲(chǔ)推出的第三輪量化寬松計(jì)劃，也刺激了全球頭號(hào)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)。

　　相比之下，GPFG 2012年在債券和房地產(chǎn)的投資收益率僅分別為6.7%和5.8%。“在接下來(lái)的5到10年將面臨的挑戰(zhàn)是,債券市場(chǎng)由于低利率不能產(chǎn)生良好的回報(bào)?！?斯靈斯塔認(rèn)為，今后的發(fā)展將取決于股票市場(chǎng)。

　　“主權(quán)基金對(duì)固定收益類的投資比重將逐漸下降?！边~杜爾對(duì)本報(bào)表示，因?yàn)榈侥壳盀橹姑绹?guó)股市已經(jīng)有了一個(gè)很大的反彈，因此對(duì)2013年主權(quán)基金的投資表現(xiàn)持謹(jǐn)慎而樂(lè)觀的態(tài)度。

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