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　　中國證券報記者日前獲悉，人社部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等近日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于擴大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》明確，企業(yè)年金基金投資范圍擴大至商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃和股指期貨等。但是，企業(yè)年金參與股指期貨交易，只能以套期保值為目的。

　　　上述四部門同時發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問題的通知》明確，企業(yè)年金基金投資管理人可發(fā)行養(yǎng)老金產(chǎn)品。養(yǎng)老金產(chǎn)品類型包括股票型、混合型、固定收益型和貨幣型等。其中，固定收益型產(chǎn)品可投資股票一級市場，且應(yīng)在上市流通后10個交易日內(nèi)賣出，但不得投資股票二級市場。

　　　近5000億年金

　　　投資渠道拓寬

　　　據(jù)權(quán)威人士向中國證券報記者透露，去年是我國企業(yè)年金規(guī)模增速最快的一年。截至2012年末，我國企業(yè)年金規(guī)模已逼近5000億元。

　　　擴大企業(yè)年金基金投資范圍的通知稱，單個投資組合委托投資資產(chǎn)，投資商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃的比例，合計不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的30%。其中，投資信托產(chǎn)品的比例，不得高于投資組合委托資產(chǎn)凈值的10%。照此估算，未來最多可有近1500億元的資金進(jìn)入銀行理財產(chǎn)品市場。投資商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃或特定資產(chǎn)管理計劃的專門投資組合，可不受此30%和10%規(guī)定的限制。專門投資組合，應(yīng)當(dāng)有80%以上的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于投資方向確定的內(nèi)容。

　　　單個企業(yè)年金計劃基金資產(chǎn)，投資商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃的比例，合計不得高于企業(yè)年金計劃基金資產(chǎn)凈值的30%。其中，投資信托產(chǎn)品專門投資組合的比例，不得高于企業(yè)年金計劃基金資產(chǎn)凈值的10%。

　　　在企業(yè)年金基金投資范圍擴大后，投資一年期以上的銀行定期存款、協(xié)議存款、國債、金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資債、中期票據(jù)、萬能保險產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃、債券基金、投資連結(jié)保險產(chǎn)品（股票投資比例不高于30%）、固定收益型養(yǎng)老金產(chǎn)品、混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的135%。債券正回購的資金余額在每個交易日不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%。

　　　根據(jù)四部門2011年發(fā)布的《企業(yè)年金基金管理辦法》，企業(yè)年金基金財產(chǎn)限于境內(nèi)投資，投資范圍包括銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、債券回購、萬能保險產(chǎn)品、投資連結(jié)保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券和中期票據(jù)等金融產(chǎn)品。

　　　養(yǎng)老金產(chǎn)品可投股票一級市場

　　　企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問題通知提出，養(yǎng)老金產(chǎn)品類型包括股票型、混合型、固定收益型、貨幣型等。其中，股票型、混合型等都可以投資股票、股票基金、混合基金、投資連結(jié)保險產(chǎn)品（股票投資比例高于30%）的比例，合計不得高于產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的30%。債券正回購的資金余額在每個交易日均不得高于產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的40%。固定收益型產(chǎn)品可以投資股票一級市場，且應(yīng)當(dāng)在上市流通后10個交易日內(nèi)賣出，但不得投資股票二級市場。

　　　養(yǎng)老金產(chǎn)品是由企業(yè)年金基金投資管理人發(fā)行的、面向企業(yè)年金定向銷售的企業(yè)年金基金標(biāo)準(zhǔn)投資組合，僅限于境內(nèi)投資，需向人社部備案。投資范圍包括銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、債券回購、萬能保險產(chǎn)品、投資連結(jié)保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃、股指期貨，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券和中期票據(jù)等金融產(chǎn)品。養(yǎng)老金產(chǎn)品資產(chǎn)不得直接投資于權(quán)證，但因投資股票、分離交易可轉(zhuǎn)換債等投資品種而衍生獲得的權(quán)證，應(yīng)當(dāng)在權(quán)證上市交易之日起10個交易日內(nèi)賣出。

　　　分析人士介紹，前端集合和后端集合是集合企業(yè)年金計劃的兩種模式，投資管理人發(fā)行養(yǎng)老金產(chǎn)品并發(fā)售的模式是后端集合模式。目前我國企業(yè)年金主要實行前端集合模式，即由受托人發(fā)起，包括一個賬戶管理人，一個托管人，若干投資管理人，集合計劃的主體是受托人。兩者最大的區(qū)別在于，前端集合模式下，受托機構(gòu)全權(quán)代表委托人進(jìn)行年金基金的管理和投資，后端集合則一定程度上削弱了受托人的核心地位，加強了投資管理人的作用。

　　　“現(xiàn)在是前端集合，以后會是前端開放，后端集中。后端集合模式將帶來現(xiàn)行企業(yè)年金運營模式的巨大變革?！币患?a href="http://www.kcuv.cn/yanglaobaoxian/1268565/">養(yǎng)老險公司人士表示。

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