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　　業(yè)內(nèi)人士：大體量長期資金有望進(jìn)入衍生品市場

　　繼險資獲準(zhǔn)可以參與股指期貨交易之后，在養(yǎng)老金體系中有“第二支柱”之稱的企業(yè)年金近日也將股指期貨納入準(zhǔn)許投資范圍。作為三類長期資金（保險資金、養(yǎng)老金和住房公積金）之一的企業(yè)年金入市，意味著股指期貨市場的資金來源更為廣泛，規(guī)模更加擴大。

　　對此，廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成表示，企業(yè)年金入市也傳遞出一個信號，一些體量較大的長期資金通過利用衍生品工具來避免市場波動情況下帶來的投資風(fēng)險將成為趨勢，未來其他長期資金也將有望進(jìn)入衍生品市場。

　　近日，人力資源和社會保障部聯(lián)合銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會發(fā)布通知，擴大企業(yè)年金基金投資范圍，除此前規(guī)定的投資范圍外，增加商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃和股指期貨。其中，對于企業(yè)年金計劃投資組合、養(yǎng)老金產(chǎn)品參與股指期貨交易明確規(guī)定，只能以套期保值為目的，且任一投資組合或養(yǎng)老金產(chǎn)品在任何交易日日終，所持有的賣出股指期貨合約價值，不得超過其權(quán)益類資產(chǎn)的賬面價值。同時，不得買入股指期貨套期保值。

　　為長期資金提供避險工具

　　“不同于銀行理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品，因為目前只可以賣空股指期貨，所以對企業(yè)年金來說，股指期貨并不能作為一種投資工具，而是一種風(fēng)險管理工具?！逼髽I(yè)年金投資管理人之一的某大型基金公司年金投資總監(jiān)向期貨日報記者透露，目前，他們已與企業(yè)委托人就是否參與股指期貨交易進(jìn)行溝通?！氨仨毴〉梦腥送猓@取委托人的書面授權(quán)之后，才會正式去開立股指期貨賬戶”。該投資總監(jiān)認(rèn)為，增加股指期貨將使企業(yè)年金的投資策略更為多樣化。“以前沒有風(fēng)險管理工具，一旦股市下跌，就是凈虧損，股票頭寸越多凈虧損的情況越嚴(yán)重。你只有通過降低股票頭寸，來減少股市下跌帶來的風(fēng)險。但是如果以后可以參與股指期貨交易，一旦判斷大盤預(yù)期不好，也可以不降低現(xiàn)貨倉位而是做空股指期貨來減少系統(tǒng)性風(fēng)險所帶來的股票投資風(fēng)險”。

　　“以前由于是長期投資的資金，大家往往以債券投資為主。同時投資股市的風(fēng)險也比較大，所以企業(yè)年金投資人也不愿意設(shè)計高風(fēng)險的產(chǎn)品?，F(xiàn)在隨著投資范圍的擴大，讓投資管理人有了更大的投資靈活度，可以有更多的投資組合，同時在中低風(fēng)險的情況下也能保證比較高的收益?！北本┐髮W(xué)中國保險和社會保障研究中心研究員陳凱對期貨日報記者如是說。

　　帶來約40億的保證金增量

　　可查資料顯示，截至2012年6月30日，投資管理機構(gòu)實際投資運作的企業(yè)年金基金金額為3966億元，而截至去年年底，建立企業(yè)年金的企業(yè)達(dá)5.47萬家，積累基金4821億元。同時，去年全年投資收益率為5.68%。

　　“由于此前規(guī)定投資股票、股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)的比例合計不得高于投資組合資產(chǎn)凈值的30%，因此，可以投資于股票的資金總規(guī)模不超過1200億。但事實上，目前實際已經(jīng)進(jìn)入股票現(xiàn)貨市場的資金可能僅為7%，也就意味著能對沖的股指期貨市值為280億。如果進(jìn)行完全對沖，將為股指期貨市場帶來近40億的保證金增量。”某券商金融市場研究分析師給記者算了一筆賬。

　　【作者：黃佐貞】 【出處：期貨日報】

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