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　　依靠個(gè)人投資方式養(yǎng)老可能會(huì)成為未來(lái)的重要方式。但養(yǎng)老理財(cái)最重要的不是獲取高收益，而是能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)保障安全。

　　文/本刊記者 馮慶匯

　　在國(guó)外發(fā)展快速的養(yǎng)老型基金在國(guó)內(nèi)一直較為遲緩。除了匯豐晉信有2只生命周期基金外，目前市場(chǎng)上僅有2只以養(yǎng)老命名的基金，包括天弘養(yǎng)老基金和目前正在發(fā)行的海富通養(yǎng)老收益基金。養(yǎng)老型產(chǎn)品究竟應(yīng)該以何種面貌迎合投資者需求一直是近年來(lái)的難題，同時(shí)也是諸多基金公司躍躍欲試的突破口。

　　　　養(yǎng)老難題

　　養(yǎng)老金投資是否應(yīng)該入市談?wù)撘丫谩Ｈ丝诶淆g化的加速和社?；鹗找嫠娇皯n，更讓養(yǎng)老問(wèn)題顯得日漸嚴(yán)峻。個(gè)人養(yǎng)老受到廣泛關(guān)注。

　　相對(duì)國(guó)外已經(jīng)較為成熟的養(yǎng)老體系，國(guó)內(nèi)的完善步伐多年來(lái)仍相當(dāng)遲緩。以美國(guó)為例，美國(guó)的養(yǎng)老體系分為三大層次。第一個(gè)層次是強(qiáng)制性的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)，覆蓋了幾乎全美國(guó)的就業(yè)人口。第二個(gè)層次是企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，帶有福利性質(zhì)，由企業(yè)出資。著名的401K計(jì)劃就是其中一個(gè)重要部分，此外還有403b、457計(jì)劃等。第三個(gè)層次是個(gè)人退休賬戶，個(gè)人自行管理自愿參與,由聯(lián)邦政府通過(guò)提供稅收優(yōu)惠而發(fā)起。

　　美國(guó)養(yǎng)老金真正大比例入市的是401K計(jì)劃，而該計(jì)劃只是美國(guó)養(yǎng)老金體系的一個(gè)重要分支而已。整個(gè)401K的規(guī)模甚至現(xiàn)在還不到美國(guó)整個(gè)養(yǎng)老體系的20%，但它卻因?yàn)槿胧蝎@取了不菲收益而為人所熟知。

　　國(guó)內(nèi)養(yǎng)老體系相比之下還極為單一，除了社保外，依靠個(gè)人投資籌措養(yǎng)老金可能會(huì)成為未來(lái)的重要方式。

　　無(wú)論是生命周期基金還是養(yǎng)老型基金均針對(duì)這一需求孕育而生，但一直以來(lái)這類(lèi)產(chǎn)品并未受到投資者熱捧。海富通基金投資總監(jiān)戴德舜表示，養(yǎng)老理財(cái)最重要的不是獲取高收益，而是能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)保障安全，細(xì)水長(zhǎng)流地獲取穩(wěn)健收益。實(shí)際上，其本質(zhì)就是讓投資者獲取保障，對(duì)此投資者可選擇收益穩(wěn)健的基金，如保本基金、債券基金以及專(zhuān)業(yè)的養(yǎng)老基金等。

　　戴德舜表示，投資策略方面，養(yǎng)老基金將充分考慮宏觀背景來(lái)選擇行業(yè)和不同類(lèi)別資產(chǎn)倉(cāng)位的配置比例，同時(shí)精選景氣板塊和個(gè)股進(jìn)行投資，在獲取收益的同時(shí)全程配合運(yùn)用止盈、止損策略來(lái)鎖定已得收益，從而達(dá)到保障目的。

　　　　止損策略

　　從投資策略來(lái)看，養(yǎng)老基金的重點(diǎn)在于如何控制波動(dòng)和凈值回撤幅度。多家基金公司在策略上都有其相應(yīng)的探索，幾年前匯豐晉信的生命周期系列令人印象深刻，而此次海富通則采用了相當(dāng)復(fù)雜的止盈和止損策略。

　　戴德舜表示，在追求絕對(duì)收益、實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金保障目標(biāo)的投資策略中，止盈、止損策略最為關(guān)鍵，從而可嚴(yán)控基金下跌風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取下跌幅度不超過(guò)個(gè)位數(shù)。

　　止損策略包括兩類(lèi)，一類(lèi)是產(chǎn)品凈值從高位回撤時(shí)的止損，另一類(lèi)為收益率落后大盤(pán)和市場(chǎng)調(diào)整時(shí)的止損。對(duì)于第一類(lèi)止損，海富通設(shè)置兩個(gè)級(jí)別的警戒線，并進(jìn)行實(shí)時(shí)系統(tǒng)監(jiān)控。當(dāng)基金資產(chǎn)凈值回撤超過(guò)一級(jí)警戒線時(shí)將逐步減倉(cāng)，而當(dāng)基金資產(chǎn)凈值回撤超過(guò)二級(jí)警戒線時(shí)必須強(qiáng)行平倉(cāng)。對(duì)于第二類(lèi)止損策略，大盤(pán)上漲后，如果基金收益率落后大盤(pán)超過(guò)警戒水平，一旦市場(chǎng)調(diào)整，基金管理人將及時(shí)進(jìn)行止損保護(hù)，防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大或確保已實(shí)現(xiàn)收益。

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