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　　近期哈國內各界對養(yǎng)老金體制問題展開討論。養(yǎng)老金問題關系到社會上每個人，所有人都盼望在退休之后有一個穩(wěn)定老年生活，并且在把自己部分工資投資到各種基金時，投資可以保值，避免通貨膨脹帶來的貨幣貶值。

　　一、養(yǎng)老金體系運營基本理念

　　目前世界上存在三種基本養(yǎng)老金體系：個人養(yǎng)老儲備金由個人或用人單位支付，儲備金存于個人賬戶上；工人繳納的養(yǎng)老儲備金直接發(fā)給退休者，也就是下一代工人支付上一代工人養(yǎng)老金；第三種是根據(jù)財政狀況和稅收發(fā)放養(yǎng)老金。這一類養(yǎng)老金一般發(fā)放給沒有贍養(yǎng)者和殘疾退休工人。無論采取哪一種發(fā)放模式，各國都希望在保證養(yǎng)老金發(fā)放可靠性的同時提高其投資利用率。一方面不能將其長期存于國庫之中，另一方面也不能把它投在高風險項目里。因此，為養(yǎng)老儲備金建立一個可靠屏障成為任何機構或是個人在利用這筆資源投資時最根本原則?？紤]到金融市場變化性很大，各國政府或授權養(yǎng)老金基金利用退休儲備金投資，或通過政府直接進行操作，目前世界大部分國家選擇后者。當然在國際和國內經濟局勢較穩(wěn)定情況下，前者利潤率更高。從養(yǎng)老金體系發(fā)展歷史上來看，很多國家都經歷過養(yǎng)老儲備金使用方式的選擇過程。事實證明，一些國家在投資過程中經歷過投資企業(yè)瞬間破產的例子，直接造成養(yǎng)老金虧空，使國家蒙受巨大損失。所以可靠性重于盈利性是各國使用養(yǎng)老儲備金基本準則。

　　二、哈國內養(yǎng)老金現(xiàn)狀

　　目前哈國內養(yǎng)老金并不是根據(jù)退休者消費結構而發(fā)放。據(jù)統(tǒng)計，退休者日常生活中食品支出占40%，非食品45%，服務費用15%。當收入與日常支出失衡時，生活將會出現(xiàn)危機。另外退休者個人條件不同，比如一部分人有子女，可以提供一部分贍養(yǎng)費；另一部分則無人贍養(yǎng)。對于此類弱勢群里而言，養(yǎng)老金成為保障生活唯一來源。如何確保退休者老有所養(yǎng)成為政府關注的問題。

　　從當前經濟發(fā)展局面來講，哈將長期處于通貨膨脹狀態(tài)，貨幣貶值成為必然。如何解決這個問題或是最大程度減少損失關系到每個人切身利益。解決方法有兩個：第一，政府在積攢個人養(yǎng)老金同時，將養(yǎng)老金用于投資，未來再通過財政支持保障養(yǎng)老金不會低于最低生活標準；第二，設置獨立市場儲蓄基金，對利潤率較高的行業(yè)投資，確保收益率高于通貨膨脹率。從投資屬性來看，養(yǎng)老儲備金具有獨特投資優(yōu)勢。個人養(yǎng)老儲備金一般需要繳納45年（如果18歲參加工作，退休年齡為63歲），可以將它投資于長期的大型項目或是國家基礎設施項目，如：鐵路、公路、管道、港口等。

　　三、哈國內養(yǎng)老金基金運營狀況

　　根據(jù)2013年1月1日數(shù)據(jù)顯示，哈國內有8422512人繳納養(yǎng)老儲備金或已經按期獲得養(yǎng)老金，養(yǎng)老儲備金總額已達到3.18萬億堅戈，每年儲備金繳納額為3230億堅戈。目前哈國內有11家養(yǎng)老基金會，其中有4家所占份額較大：哈薩克斯坦國家銀行（33.3%）、國家養(yǎng)老儲備基金（19.6%）、UlarUmit養(yǎng)老基金（12.6%）、Grantum養(yǎng)老基金（9.6%）。此外養(yǎng)老金所占國民經濟比重日益增加，已占哈GDP的10.1%。

　　在哈國內養(yǎng)老儲備金制度發(fā)展20年過程所遇見眾多問題中最主要的問題是：國內金融業(yè)欠發(fā)達、投資模式單一。這使得政府只能將養(yǎng)老金投資于一些收益低的項目中。目前，哈養(yǎng)老儲備金的50.5%用于購買國債，25.9%用于投資非政府機構有價證券，其余的23.6%投資其它金融項目。值得關注的是，近年來對二級銀行（商業(yè)銀行）投資份額明顯增長，已占養(yǎng)老儲備金總投資10.4%，與此同時利用儲備金向非政府機構投資額逐年增長。

　　通貨膨脹是發(fā)展中國家市場經濟發(fā)展另一個特性。自獨立以來，哈國內市場由計劃經濟向市場經濟轉型，由于商業(yè)競爭力不足，通貨膨脹率遠遠超過名義收益率。據(jù)統(tǒng)計，2009年11月至2010年11月，哈國內名義收益率為16.95%，通貨膨脹率卻達到26.82%；2010年至2011年兩個數(shù)據(jù)分別為4.17%、7.7%。分析表明，短期之內哈國內通貨膨脹率將高于收入增長率和一些保守投資收益率。而金融市場開放性程度使部分基金將大量資金投入高風險行業(yè)，造成大量損失。僅僅2013年1月哈養(yǎng)老基金對有價證券投資的虧損達到169億堅戈。事實證明，在通貨膨脹情況下，養(yǎng)老儲備金政策并不能體現(xiàn)其長期優(yōu)勢，因此養(yǎng)老儲備基金已成為哈國內金融市場最薄弱環(huán)節(jié)。2010年數(shù)據(jù)表明，當年哈國內有7家基金會盈利，其余6家基金會共虧損28億堅戈。此外，2005-2007年養(yǎng)老儲備金年平均增長30-40%，投資利潤達到65%，而2010年儲備金增長率以及投資利潤分別下降至21%和16%。

　　不僅外部市場存在危機和風險，基金會在運行過程中也存在問題。首先，各基金會在管理養(yǎng)老儲備金時收取0.5%的手續(xù)費。如今哈養(yǎng)老儲備金總量已達到3.3萬億堅戈，在收取手續(xù)費即可完全滿足基金會利潤需求情況下，基金會已經不看重如何更有效用儲備金盈利。不僅如此，基金會也存在三公消費過高等問題。

　　此前哈副總理克林別托夫曾建議設立統(tǒng)一國家養(yǎng)老金儲備基金會，雖然沒有直接改變國內養(yǎng)老金基金行業(yè)狀況，但為哈國內養(yǎng)老金提供更高保障性。對此，哈國內出現(xiàn)諸多質疑聲。首先實行市場經濟是當今世界發(fā)展主流，而建立統(tǒng)一基金是逆潮流而動，是一種國家集權體現(xiàn)。雖然哈政府對國內目前養(yǎng)老金基金會運狀況不滿，而建設現(xiàn)代化市場經濟需要過程，遇到困難是一定的，政府應該制定健康市場機制，創(chuàng)造更好的運營環(huán)境，將國家養(yǎng)老儲備基金職能轉變?yōu)橹笇Ш捅O(jiān)督。

　　四、國內外養(yǎng)老體制現(xiàn)狀和其他問題

　　哈國內養(yǎng)老金體制面臨一個嚴峻問題，該政策是否能夠緩解政府發(fā)放養(yǎng)老金壓力。據(jù)預測，未來十年哈國內將有超過150萬人步入退休者行列，2022年養(yǎng)老金規(guī)模將達到5000-6000億堅戈。退休人數(shù)的增長和基金會運營狀況欠佳給為政府帶來巨大壓力，根據(jù)哈央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，政府已撥款超過80億堅戈補貼養(yǎng)老金基金會虧空。照此下去，2032年起哈國家基金將設立專項資金用于彌補養(yǎng)老金基金會虧損，2042年養(yǎng)老金虧空將與石油收入持平。換言之，今年44歲工人在退休時將得不到任何養(yǎng)老金。目前哈國內工人850萬人，其中41%將可能得不到養(yǎng)老金。此外，央行另一份數(shù)據(jù)表明，截止至2012年12月31日，哈國內有17%的女性由于沒有合法工齡將得不到養(yǎng)老金。

　　除投資收益率低、通貨膨脹率高以及投資市場不穩(wěn)定問題外，哈國內還存在出生率低、人口老齡化趨勢明顯等其他問題。當然，發(fā)達國家養(yǎng)老金體制運營過程中也存在各種問題，其中高福利與財政赤字矛盾成為主要問題。另外，在解決人口老齡化給政府增加養(yǎng)老金壓力的問題上，世界各國不約而同采用延長退休年齡的辦法。據(jù)統(tǒng)計，日本目前人均壽命為82.1歲，退休年齡為70歲；丹麥、挪威、德國退休年齡為67歲；美國、加拿大、瑞典等國退休年齡為65歲。一般情況下，退休年齡與人均壽命相差10-15年。與此同時，眾多發(fā)展中國家還面臨另一問題養(yǎng)老儲備金覆蓋率低。據(jù)統(tǒng)計美國、歐洲等發(fā)達國家養(yǎng)老儲蓄金個人覆蓋率超過80%，亞洲40%，非洲僅有5%。

　　總而言之，世界各國正在經歷養(yǎng)老金體系發(fā)展過程中的特殊階段。養(yǎng)老金不僅關系著世界上數(shù)以億計退休工人生存問題，也是維護各國穩(wěn)定局面、促進社會和諧發(fā)展重要因素。但從投資規(guī)律角度講，降低投資風險與提高投資收益之間相互矛盾，因此如何在“風險”和“收益”上找到平衡點成為各國政府亟需解決的問題。（劉博）

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