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　　6月份的錢荒警示了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，與此同時(shí)，地方融資平臺(tái)和部分企業(yè)的償債能力也引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。對(duì)于追求絕對(duì)收益、并以債券投資為主的混合基金來(lái)說(shuō)，如何在控制好債市風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增強(qiáng)基金的收益彈性，給持有人帶來(lái)絕對(duì)正回報(bào)，成為實(shí)際的問(wèn)題。

　　華夏永?；旌匣饠M任基金經(jīng)理鄧湘?zhèn)ピ诮邮茏C券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前債市面臨較好的投資機(jī)會(huì)，但投資管理人必須比以往更加重視市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。就股票市場(chǎng)而言，周期性行業(yè)只存在波段性的操作機(jī)會(huì)，成長(zhǎng)股投資和新股投資將成為未來(lái)市場(chǎng)的顯著特色。

　　債市面臨較好投資機(jī)會(huì)

　　華夏基金是最早一批獲得社?；鸸芾?/a>資格的基金公司，有12年的養(yǎng)老基金管理經(jīng)驗(yàn)。鄧湘?zhèn)ソ榻B說(shuō)，華夏永福養(yǎng)老理財(cái)屬于混合基金，立足于追求絕對(duì)收益?！捌鋵?shí)這只基金已經(jīng)不屬于債券基金了，既不是一級(jí)債基，也不是二級(jí)債基，屬于平衡型基金?！痹摶鸸善眰}(cāng)位最高30%、最低為零；債券配置下限為70%。鄧湘?zhèn)ハＭㄟ^(guò)在股票和債券之間的大類資產(chǎn)配置，同時(shí)在擇時(shí)上面下一番工夫，最終讓基金的收益獲得一定的彈性，并以追求正收益為基礎(chǔ)。此外，該基金除了股票和債券之外，還可以投資衍生品，比如期貨，甚至未來(lái)有可能推出的利率期貨，也在基金經(jīng)理的考慮之列。

　　“從投資的時(shí)點(diǎn)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在債券面臨較好的投資機(jī)會(huì)。”在鄧湘?zhèn)タ磥?lái)，經(jīng)過(guò)了6月份的錢荒之后，債券的收益率由短端到長(zhǎng)端都經(jīng)歷了一波調(diào)整。短端主要是指信用債、短融等品種，目前短端的調(diào)整已比較充分，而且最近債券還在下跌，收益率的吸引力還會(huì)增加，并且債券的調(diào)整開始從長(zhǎng)端向中端蔓延。

　　不過(guò)，鄧湘?zhèn)?duì)下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)持比較悲觀的看法，認(rèn)為投資還會(huì)有小幅下滑。他具體解釋說(shuō)，投資主要包括基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)投資。在去產(chǎn)能化的過(guò)程中，制造業(yè)投資肯定會(huì)是下滑的；房地產(chǎn)投資6月份比5月份環(huán)比下滑，四季度房地產(chǎn)投資可能進(jìn)一步下滑；在基建投資領(lǐng)域，可以寄希望的就是高鐵建設(shè)，但增長(zhǎng)幅度也有限。

　　鄧湘?zhèn)フJ(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和增速下滑的過(guò)程中，貨幣政策不會(huì)大幅度收緊，整體仍將較為寬松，而且在經(jīng)濟(jì)下滑的過(guò)程中，物價(jià)水平一般不會(huì)很高，這對(duì)債市是有利的。比如在信用債的投資上，華夏永福養(yǎng)老理財(cái)混合基金將主要投資于中、高評(píng)級(jí)的信用債，包括中高評(píng)級(jí)的城投企業(yè)債，5.5%的票息收益已經(jīng)相當(dāng)可觀。

　　在權(quán)益類資產(chǎn)投資上，鄧湘?zhèn)ケ硎?，鑒于目前創(chuàng)業(yè)板估值整體較高，周期性股票又難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，華夏永福養(yǎng)老基金將瞄準(zhǔn)那些估值不是特別貴、行業(yè)趨勢(shì)比較好的上市公司，建倉(cāng)期主要的配置將放在新股上。一方面，鄧湘?zhèn)ビ兄S富的“打新”經(jīng)驗(yàn)，目前監(jiān)管層對(duì)新股的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表要求嚴(yán)格，并且這些新股的估值應(yīng)該優(yōu)于二級(jí)市場(chǎng)水平，這給新股投資增加了安全墊；其次，未來(lái)股市的機(jī)會(huì)可能更多地在成長(zhǎng)股，周期性股票只有波段操作機(jī)會(huì)。那些與養(yǎng)老、醫(yī)療保健、新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的新股會(huì)給基金帶來(lái)較大收益。當(dāng)然，前提是精選投資標(biāo)的，有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　養(yǎng)老金管理和風(fēng)控專家

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)不被看好的背景下，地方融資平臺(tái)有可能出現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)。鄧湘?zhèn)ソ榻B，華夏基金有一個(gè)信用研究團(tuán)隊(duì)，完全獨(dú)立地對(duì)債券進(jìn)行評(píng)級(jí)，包括投資級(jí)、準(zhǔn)投資級(jí)和投機(jī)級(jí)。鑒于不同的行業(yè)、不同的企業(yè)在不同階段的景氣度并不相同，華夏基金建立了債券信用評(píng)級(jí)的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，對(duì)債券的風(fēng)險(xiǎn)控制比一般的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更加嚴(yán)格。按照目前的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境，華夏永福養(yǎng)老理財(cái)基金會(huì)著重考慮投資級(jí)和準(zhǔn)投資級(jí)的債券品種。比如買入城投債時(shí)，就會(huì)重點(diǎn)考慮有國(guó)家支持、或副省級(jí)以上城市、計(jì)劃單列市發(fā)行的城投債，盡管這些城投債利率較低，但信用風(fēng)險(xiǎn)小得多。

　　在新股的風(fēng)險(xiǎn)控制上，鄧湘?zhèn)ジ嬖V證券時(shí)報(bào)記者，作為業(yè)內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司，華夏基金做到了每一個(gè)行業(yè)都有至少三四個(gè)研究員，而且覆蓋了幾乎所有行業(yè)，任何一家新股上市，華夏基金都可以做到提前研究，以便基金經(jīng)理及時(shí)把握新股動(dòng)向，以及行業(yè)的具體企業(yè)的基本面情況，從而決定是“打新”還是在二級(jí)市場(chǎng)投資。

　　鄧湘?zhèn)フf(shuō)，代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)，比如新科技、新消費(fèi)、新能源，都會(huì)相繼出現(xiàn)機(jī)會(huì)，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化的特征會(huì)愈加明顯，傳統(tǒng)的周期性行業(yè)很難有系統(tǒng)機(jī)會(huì)，投資者必須緊跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展新趨勢(shì)，對(duì)各種新興行業(yè)進(jìn)行深入研究。這就要求投資管理人對(duì)行業(yè)的變遷更加敏感，研究更為深入。“這么多新的行業(yè)和新的產(chǎn)品，對(duì)所有的投資人都是新的挑戰(zhàn)?！编囅?zhèn)フf(shuō)，他更喜歡“新供給創(chuàng)造新需求”的公司，比如蘋果手機(jī)原本是沒(méi)有的，消費(fèi)者對(duì)這種新手機(jī)也沒(méi)有需求。蘋果手機(jī)產(chǎn)生了新的供給，由此帶動(dòng)了巨大的新需求。

眾所周知，社保斷繳的風(fēng)險(xiǎn)非常大，會(huì)影響到醫(yī)保就醫(yī)、買房、搖號(hào)、子女入學(xué)諸多方面，因此穩(wěn)定、便捷、成熟、官方認(rèn)證成了評(píng)價(jià)社保服務(wù)業(yè)的首要因素。無(wú)憂保自成立以來(lái)，專注個(gè)體社保和公積金服務(wù)，五大優(yōu)勢(shì)六大保障確保社保繳納無(wú)憂，安全無(wú)憂，調(diào)基無(wú)憂，資金無(wú)憂，成為C端客戶的首選品牌信任品牌。 小編有話說(shuō)：謝謝這么優(yōu)秀的你來(lái)看文章，有什么想對(duì)小編說(shuō)的盡管來(lái)吧，大家的支持就是我們的動(dòng)力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問(wèn)，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515