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　　廣州屬于我國(guó)養(yǎng)老金入市的“先驅(qū)”。據(jù)了解,廣東千億養(yǎng)老金入市,兩年收益超過(guò)6%,且收益部分已經(jīng)“落袋”。

　　文|嘉豐瑞德

　　關(guān)于養(yǎng)老金入市的爭(zhēng)論一直以來(lái)就沒(méi)有停止過(guò),但是近幾個(gè)月,由于A股震蕩、期指大跌,養(yǎng)老金以另一種身份“救市政策組合拳”成員之一,站上了爭(zhēng)論的風(fēng)口浪尖。有人認(rèn)為養(yǎng)老金是大家的養(yǎng)老錢(qián),不適宜進(jìn)行股票類風(fēng)險(xiǎn)性投資,也有不少人認(rèn)為養(yǎng)老金缺口還是要養(yǎng)老金本身去尋求更寬廣的投資渠道去彌補(bǔ),但是事實(shí)往往是復(fù)雜的......

　　養(yǎng)老金參與各類投資計(jì)劃的本質(zhì)是什么?

　　養(yǎng)老金入市是養(yǎng)老金參與各類投資的一大重要途徑,說(shuō)到“入市”,我們就不得不從養(yǎng)老金投資說(shuō)起。

　　從作用上看,養(yǎng)老金的作用,有點(diǎn)類似于由國(guó)家進(jìn)行統(tǒng)籌的強(qiáng)制儲(chǔ)蓄,其目標(biāo)是讓民眾在退休的時(shí)候能領(lǐng)到更多的退休金。不過(guò)養(yǎng)老金在具體操作上由于受到地區(qū)間差異水平、貨幣貶值、物價(jià)上漲以及人口老齡化的影響,即使國(guó)家不斷提高企業(yè)退休人員養(yǎng)老金水平,也依然難補(bǔ)養(yǎng)老金占工資比不斷下降的缺口。據(jù)嘉豐瑞德數(shù)據(jù)中心研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)自2005年開(kāi)始至今,該比例已連降9年,破國(guó)際警戒線,所以國(guó)家尋求養(yǎng)老金投資新途徑的緊迫性不言而喻。

　　養(yǎng)老金投資在國(guó)外已有多年的操作經(jīng)驗(yàn),各個(gè)國(guó)家均有不同的亮點(diǎn):澳大利亞人可以自由選擇養(yǎng)老金公司,養(yǎng)老金本身滲入各個(gè)行業(yè),控制大量的投資項(xiàng)目;加拿大人的養(yǎng)老金雖然也由政府統(tǒng)一保管,但是卻由民眾自己決定是否讓養(yǎng)老金入市;英國(guó)養(yǎng)老金同樣具有強(qiáng)制性,不過(guò)市場(chǎng)化程度較高,發(fā)展也較為成熟。雖然沒(méi)有重點(diǎn)強(qiáng)調(diào),但是各國(guó)的養(yǎng)老金計(jì)劃都直接或間接地參與股市的投資,可以說(shuō)養(yǎng)老金入市是較為普遍的。

　　我國(guó)養(yǎng)老金投資現(xiàn)狀如何?將如何入市?

　　我國(guó)養(yǎng)老金可投資運(yùn)營(yíng)的金額總量達(dá)到2萬(wàn)億,在我國(guó)的投資渠道主要是以銀行存款類、債權(quán)類等穩(wěn)健型的投資方式為主?？偟膩?lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)低的投資品種的比例較高,風(fēng)險(xiǎn)高的比例較低。

　　據(jù)了解,《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》已結(jié)束公開(kāi)征求意見(jiàn),明確規(guī)定了投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%,這也是一個(gè)較為合理的風(fēng)險(xiǎn)控制線,換句話說(shuō),入市資金最多不會(huì)超過(guò)6000億。

　　廣州屬于我國(guó)養(yǎng)老金入市的“先驅(qū)”。據(jù)了解,廣東千億養(yǎng)老金入市,兩年收益超過(guò)6%,且收益部分已經(jīng)“落袋”。不過(guò)從嘉豐瑞德客戶的年投資平均收益率15.57%的數(shù)據(jù)看,6%并不是突出的數(shù)字,即使對(duì)比我國(guó)在2000年到2011年間全國(guó)社保基金平均收益率8.4%,入市“先驅(qū)”的表現(xiàn)只能算無(wú)功無(wú)過(guò),因此廣東方面也表示不會(huì)再追加資金入市,其余各地方政府的養(yǎng)老金操作興許更為謹(jǐn)慎。

　　養(yǎng)老金入市之后將會(huì)有哪些影響?

　　養(yǎng)老金入市是養(yǎng)老金尋求缺口補(bǔ)足的必要嘗試,有利于拓寬資金來(lái)源,減輕企業(yè)和財(cái)政負(fù)擔(dān)。之所以現(xiàn)在會(huì)引起爭(zhēng)議無(wú)非就是因?yàn)橛腥苏`解“入市”為“救市”,那可不就變成了“拿救命錢(qián)去滅火”?但對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),事實(shí)并非如此。

　　養(yǎng)老金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)并不是真的去“炒股”,而是通過(guò)多元化的資產(chǎn)配置,抗擊通脹保值增值,通過(guò)委托專業(yè)機(jī)構(gòu)并輔以專業(yè)化監(jiān)管來(lái)保障資金安全。即使對(duì)于股票的選擇,也不會(huì)去配置高風(fēng)險(xiǎn)的中小板或創(chuàng)業(yè)板,一般也會(huì)選擇分紅固定、持倉(cāng)穩(wěn)定的藍(lán)籌類股票。

　　另外,嘉豐瑞德資深分析師認(rèn)為“6000億”救市只是一個(gè)虛數(shù)。首先這個(gè)數(shù)字是按照投資上限算出來(lái)的,實(shí)際操作上,即使是廣東省,入市金額也不超過(guò)20%。另外養(yǎng)老金入市的具體方案由于存在較多爭(zhēng)議也是遲懸不下,有消息稱區(qū)域性的養(yǎng)老金會(huì)緩慢、逐步入市,但是到了今年年底,也只是“九省市養(yǎng)老金入市方案有望落地”,用詞始終較為謹(jǐn)慎,怎么入市、何時(shí)入市,都較為模糊。

　　即使是6000億的養(yǎng)老金入市上限,對(duì)于市值超過(guò)10萬(wàn)億的股市來(lái)說(shuō),也是杯水車(chē)薪,不存在實(shí)際意義上的“救市功效”。除非像“1200億救市”的國(guó)家隊(duì)一樣定點(diǎn)、定向,否則幾乎起不到“托市”的作用。而養(yǎng)老金由于散布在全國(guó)各地,從地方逐級(jí)歸集起來(lái)需要有個(gè)時(shí)間過(guò)程,不可能很快達(dá)到投資比例的上限,會(huì)有個(gè)逐步試水的過(guò)程;而且因?yàn)槿胧械幕鹨?guī)模和時(shí)間點(diǎn)不是由政府來(lái)直接操作的,而是由授權(quán)受托的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)來(lái)具體運(yùn)作的,證券市場(chǎng)對(duì)投資有著嚴(yán)格的規(guī)定,也不可能出現(xiàn)“定向”入市的情況,如果真的對(duì)“救市”產(chǎn)生什么功效,大概真的是整個(gè)市場(chǎng)的“誤讀”帶來(lái)的吧。

　　還有一種反向的觀點(diǎn),認(rèn)為養(yǎng)老金入市會(huì)變成“散戶收割機(jī)”,這種說(shuō)法同樣是站不住腳的,原因同上,因?yàn)轲B(yǎng)老金沒(méi)有那么大的權(quán)限干預(yù)證券市場(chǎng)。

　　不過(guò)養(yǎng)老金對(duì)股市并非毫無(wú)影響,養(yǎng)老金的投向還是能引導(dǎo)市場(chǎng)形成長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資的理念,因?yàn)轲B(yǎng)老金入市本身是一個(gè)改善市場(chǎng)投資風(fēng)格、穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的信號(hào),它的到來(lái)本身不僅將降低資本市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好,而且投資風(fēng)格也將更加多元化?；氐阶畛醯脑掝},養(yǎng)老金的本質(zhì)就是讓民眾在退休的時(shí)候領(lǐng)到更多的退休金,這是養(yǎng)老金必須完成的“使命”,因此養(yǎng)老金的投向會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)的投資風(fēng)格造成一定的影響。從目前的情況來(lái)看,嘉豐瑞德資深分析師認(rèn)為養(yǎng)老金在此后最可能走的還是長(zhǎng)期的價(jià)值投資路線,所以像基礎(chǔ)建設(shè)、保障房、三農(nóng)保障等都會(huì)成為養(yǎng)老金重點(diǎn)參與的投資領(lǐng)域。

　　總的來(lái)說(shuō),養(yǎng)老金入市本身并不會(huì)給我們的生活帶來(lái)明顯的變化,但是如果投資者能將養(yǎng)老金看成投資的風(fēng)向標(biāo),就能準(zhǔn)確地掌握國(guó)家對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)劃和思路。了解養(yǎng)老金“去哪兒”了的意義要遠(yuǎn)大于單獨(dú)地探討?zhàn)B老金會(huì)給我們帶來(lái)什么。

　　鏈接：養(yǎng)老金入市獲準(zhǔn)入市最高比例為30%

　　8月23日國(guó)務(wù)院發(fā)布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》,明確養(yǎng)老金只限境內(nèi)投資,投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例,合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%,這將帶動(dòng)萬(wàn)億長(zhǎng)期資金入市。

　　各地養(yǎng)老金結(jié)余額,預(yù)留一定支付費(fèi)用后,確定具體投資額度,委托給國(guó)務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。辦法自印發(fā)之日起施行。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金包括企業(yè)職工、機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金。

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