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　　徐蔚冰

　　近日，據(jù)人力資源和社會(huì)保障部的有關(guān)人士透露，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法經(jīng)過(guò)征求意見(jiàn)后進(jìn)行了部分修訂，已經(jīng)形成定稿提交國(guó)務(wù)院。這意味著《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》的頒布已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，我國(guó)養(yǎng)老金全面委托投資時(shí)代即將開(kāi)啟。屆時(shí)，養(yǎng)老基金投資將以市場(chǎng)化、多元化、專(zhuān)業(yè)化為原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值，促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度健康持續(xù)發(fā)展。

　　由人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究起草的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法?穴征求意見(jiàn)稿?雪》?穴以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》?雪于今年6月29日發(fā)布，并向全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　根據(jù)《辦法》，各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結(jié)余額，可按照《辦法》規(guī)定，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，確定具體投資額度，委托國(guó)務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。

　　而在《辦法》正式頒布之前，全國(guó)社保基金理事會(huì)是唯一可以接受地方養(yǎng)老金結(jié)余委托投資運(yùn)營(yíng)的合法機(jī)構(gòu)，目前全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)已先后與廣東、山東簽訂1000億元的養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營(yíng)合同。據(jù)了解，廣東省1000億元養(yǎng)老金已經(jīng)進(jìn)入第三年投資運(yùn)營(yíng)周期，并且取得了不菲的收益。此外，山東已在全國(guó)率先將部分養(yǎng)老金劃撥到全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)。

　　據(jù)了解，此次《辦法》征求意見(jiàn)稿共收到反饋意見(jiàn)1000余條，支持型意見(jiàn)占61%，反對(duì)型意見(jiàn)占31%，還有8%屬于不相關(guān)意見(jiàn)。意見(jiàn)的熱點(diǎn)集中在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股市方面，一部分意見(jiàn)認(rèn)為股票是成熟的投資品種，從制度設(shè)計(jì)上應(yīng)該留出空間，由管理機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)情況把握投資機(jī)會(huì)。另一部分意見(jiàn)認(rèn)為，股票類(lèi)資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)高，波動(dòng)性較大，從安全性的角度考慮，建議降低投資股市的比例或者不允許投資股市。

　　筆者從人力資源和社會(huì)保障部獲得的一組數(shù)據(jù)顯示，截至2014年年底，企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余30626億元，比2013年增加3434億元，增長(zhǎng)12.6%。如此大的一筆百姓養(yǎng)老錢(qián)，不投資以錢(qián)生錢(qián)不對(duì)，投資失敗后果更是不堪設(shè)想。

　　無(wú)論如何投資，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是群眾的養(yǎng)命錢(qián)，確?；鸬慕^對(duì)安全始終是第一位要考慮的問(wèn)題。如何確?；鸬耐顿Y安全，人力資源和社會(huì)保障部相關(guān)專(zhuān)家對(duì)《辦法》的解讀是要從三個(gè)方面來(lái)看：第一，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是一個(gè)多元的投資組合，投資辦法涵蓋了20多種投資產(chǎn)品，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)高低可以分為安全資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。安全資產(chǎn)主要以銀行存款、債券等固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主，可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的絕對(duì)收益。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包括養(yǎng)老金產(chǎn)品、證券投資基金、股票等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是可以獲取超額收益。同時(shí)《辦法》還明確了國(guó)家重大工程、重大項(xiàng)目建設(shè)以及國(guó)有企業(yè)改制、上市股權(quán)投資等政策支持。只要合理控制好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比重，就可以有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，獲取綜合的投資收益。第二，《辦法》里確定了明晰的治理結(jié)構(gòu)，這些規(guī)定也可以保障投資安全。第三，養(yǎng)老保險(xiǎn)，基金投資萬(wàn)一有虧損，也并不意味著不可挽回?！掇k法》規(guī)定了一些應(yīng)對(duì)的方式，比如說(shuō)受托機(jī)構(gòu)按照年度凈收益的1%提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，投資管理機(jī)構(gòu)從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中提取20%作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專(zhuān)項(xiàng)用于彌補(bǔ)投資虧損。

　　而筆者認(rèn)為，全國(guó)各省養(yǎng)老金結(jié)余資金規(guī)模龐大，如果集中到一家機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)太大，應(yīng)該分散投資運(yùn)營(yíng)。必要時(shí)可以成立全國(guó)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，在統(tǒng)一規(guī)則下，各省可以自行組織投資。

　　筆者分析，《辦法》正式頒布以后，除廣東、山東以外，浙江、江蘇、上海等東部省市率先加入委托投資陣營(yíng)的可能性最大。

　　對(duì)于百姓最關(guān)心的投資股市資金比例，《辦法》征求意見(jiàn)稿規(guī)定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　對(duì)此，需要強(qiáng)調(diào)的是，《辦法》正式實(shí)施后，進(jìn)入股市的資金比例一定要遵守30%的紅線，不能越線。但同時(shí)對(duì)股市的短期波動(dòng)百姓也不必過(guò)于擔(dān)心，因?yàn)轲B(yǎng)老金作為長(zhǎng)期資金，應(yīng)該投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)走向密切相關(guān)的藍(lán)籌股，多元化配置，取得長(zhǎng)期投資收益。只要監(jiān)管得力，最終會(huì)讓各方均可滿意。

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