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　　12月24日，中國保監(jiān)會發(fā)布《養(yǎng)老保障管理業(yè)務管理辦法（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”）。迄今為止，養(yǎng)老保障管理業(yè)務相關(guān)法規(guī)，歷經(jīng)三次修訂，已日臻完善。

　　“從最初的只針對團體，到第一次修訂的可以針對個人，到這次跟隨資本市場新變化，明確資金投資新領域和方向”，已有較大改進。一位接近監(jiān)管機構(gòu)的保險公司高層如是告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　在他看來，養(yǎng)老保障管理業(yè)務的本次修訂，將為6家專業(yè)養(yǎng)老保險公司，開拓“類年金”市場，掃平制度障礙。

　　有利于委托人資產(chǎn)的保值增值

　　“2014年最新修訂的征求意見稿，和上次的暫行管理辦法變化不大，但在投資另類資產(chǎn)金融產(chǎn)品上做出了更嚴格的規(guī)范，此外在針對個人委托人時，也提出了諸如計提保證金等更明確的要求?！蹦硥垭U公司高管這樣告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　《征求意見稿》要求，養(yǎng)老保險公司應對養(yǎng)老保障管理業(yè)務封閉式投資組合按管理費收入10%的比例計提風險準備金，最高計提比例為上年度管理個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務總規(guī)模的1%。以此彌補所有封閉式投資組合終止時的本金虧損。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認為，由于保險資金投資渠道的放開，使得養(yǎng)老保障產(chǎn)品資金投資渠道開放已經(jīng)出現(xiàn)滯后，需要及時修訂，也成為監(jiān)管公布新規(guī)的原因之一。

　　按照《征求意見稿》規(guī)定，封閉式投資組合直接投資于另類金融產(chǎn)品的，另類金融產(chǎn)品的投資期限應不超過產(chǎn)品封閉期限的3倍；封閉式投資組合通過具有發(fā)行保險資管產(chǎn)品資格的保險類金融機構(gòu)發(fā)行的保險資管產(chǎn)品間接投資于另類金融產(chǎn)品的，不受此期限限制。

　　與此同時，《征求意見稿》也明確要求，封閉式投資組合投資非標準化債權(quán)資產(chǎn)的，養(yǎng)老保險公司在銷售時，應向購買客戶主動披露擬投資的非標準化債權(quán)資產(chǎn)的投資品種、基礎資產(chǎn)、投資比例、估值方法、流動性管理策略、主要投資風險等。

　　“投資渠道放開后，各家養(yǎng)老保險公司的熱情都相對較高了，更有利于委托人資產(chǎn)的保值增值，也更適應資本市場的變化”，某保險業(yè)內(nèi)企業(yè)年金領域資深人士如此表述。

　　但有業(yè)內(nèi)人士認為，短期內(nèi)，養(yǎng)老投資規(guī)模并不會出現(xiàn)快速擴展。

　　一位大型人壽保險公司養(yǎng)老投資業(yè)務部門負責人告訴記者，非標業(yè)務限制的放開，對目前養(yǎng)老投資模式的影響不會很大，因為尚有大量基礎性工作需要完成，“首先得去找這些非標項目，其次得搭建相應的風控體系，最重要的是，還得跟客戶做大量溝通。畢竟非標業(yè)務與目前養(yǎng)老金投資的風險承受能力不太匹配”，養(yǎng)老金投資非標業(yè)務的增長“將會是一個漫長的過程”。

　　個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品未來空間打開

　　2009年12月，保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于試行養(yǎng)老保障委托管理業(yè)務有關(guān)事項的通知》，養(yǎng)老保險公司正式進入養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品領域。

　　“當時只針對政府部門和企事業(yè)單位等團體委托人，由于委托人范圍的限制，此類產(chǎn)品和團體分紅萬能險沒有太大區(qū)別”，據(jù)一位保險業(yè)內(nèi)人士描述，由于并沒有太多特色，在推廣之初，該類產(chǎn)品并不受歡迎。

　　到2013年，保監(jiān)會發(fā)布《養(yǎng)老保障管理業(yè)務管理暫行辦法》，開放個人作為委托人。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，由于設立初衷即是為6家養(yǎng)老保險公司開辟一條類似企業(yè)年金的產(chǎn)品渠道，因此在業(yè)內(nèi)，養(yǎng)老保障被稱為“類年金”產(chǎn)品。養(yǎng)老保障產(chǎn)品與企業(yè)年金相比，靈活性更強，而且可以在職期間領取，以及可以突破企業(yè)年金的5倍高平差限制。

　　“是契約類養(yǎng)老保險的很好補充，對于企業(yè)留住核心人才和個人提供更多市場化養(yǎng)老選擇都有益處”。前述養(yǎng)老保險公司高管這樣告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　而此前，包括平安養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老均推出過許多此類養(yǎng)老保障產(chǎn)品。據(jù)同業(yè)介紹其銷售情況也較為理想。

　　對比上次的《暫行辦法》不難發(fā)現(xiàn)，本次的征求意見稿中，針對個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品的相關(guān)規(guī)定進一步細化。如規(guī)定了封閉式投資組合個人委托人初始出資額不得低于3萬元人民幣等。

　　納入償付能力監(jiān)管的養(yǎng)老保險公司，受托管理的封閉式短期個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務的年度新增規(guī)模不得超過公司上一年度末償付能力溢額的10倍；不納入償付能力監(jiān)管的養(yǎng)老保險公司，受托管理的封閉式短期個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務的年度新增規(guī)模不得超過公司上一年度末公司凈資本的10倍等。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者查閱了相關(guān)官方網(wǎng)站后發(fā)現(xiàn)，進入2014年以來，6家養(yǎng)老保險公司中僅有平安養(yǎng)老推出了三款個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品。

　　有養(yǎng)老保險公司人士透露，監(jiān)管從審慎的角度出發(fā)，在今年對個人產(chǎn)品的備案批復比較少。同時其也表示，在《征求意見稿》明確個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品的監(jiān)管后，或?qū)⒂懈喙緟⑴c到競爭當中。

　　前述大型人壽保險公司養(yǎng)老投資業(yè)務部門負責人告訴記者，此次新規(guī)更大的意義在于，個人投資者對“類年金”產(chǎn)品的了解將會加深，從而促使更多企業(yè)參與養(yǎng)老保障計劃。

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