無憂保早報：無憂保是全國首創(chuàng)的個體社保微信自助繳納平臺，未來十年無憂保堅定服務(wù)個體社保繳納的戰(zhàn)略思想絕不動搖，并利用自身的優(yōu)勢和特色，打造個體社保領(lǐng)域的第一服務(wù)者和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

　　今晚圣誕老人還有心情出門派禮物么？蠻難講的，沒準他也被套牢了。

　　“結(jié)構(gòu)性熊市”，這是新近出現(xiàn)的一個詞組，形容最近A股市場之狀況恰如其分?！岸诵?yīng)”已然不足以描述市場結(jié)構(gòu)之怪異，“一九分化”才顯得更為貼切。12月以來，大盤指數(shù)在低估值權(quán)重板塊的輪番發(fā)力下向上猛攻，然而除此之外卻是哀鴻遍野。市場對一切基本面和利好消息都視而不見，絕大多數(shù)中小創(chuàng)的個股都是一跌再跌、破位再破位，把上半年“結(jié)構(gòu)性牛市”所累積的市值增長統(tǒng)統(tǒng)還了回去，造就套中人無數(shù)—在“結(jié)構(gòu)性”的旗幟下，大批小散在熊市里心驚膽戰(zhàn)累積的浮盈，到了所謂“十年長?！奔磳⒄归_時卻多半演化成了浮虧，太心塞。

　　其實這種“結(jié)構(gòu)性”的麻煩不難理解。在11月行情初啟之前，市場上基本上是處于存量資金博弈階段。權(quán)重板塊雖然估值低，有的公司甚至都賣出了白菜價，可一來其盤子都很大、拉升股價需要大量資金，二來宏觀經(jīng)濟狀況堪憂，落后產(chǎn)能亟需淘汰，資金難以對需要去產(chǎn)能的低估值權(quán)重板塊形成共識。所以，大家都樂于去抬成長股的轎子，去圍觀概念板塊的瘋狂，權(quán)重股賣得再便宜，哪怕都跌破了凈資產(chǎn)，可還是不受人待見的。

　　然而滬港通正式實施之后風云突變，低估值板塊投資價值凸顯。加之央行的決策，硬是以降息這顆石子，在A股市場里剎那掀起了驚天駭浪。場內(nèi)場外幾乎是在一瞬間認同了“無風險利率下行”這一似是而非的“真理”，增量資金迅猛涌入，而兩融杠桿又放大了資金的動能。于是估值洼地被迅速的填滿，以金融為首的權(quán)重板塊開始瘋狂拉抬。

　　這種情形不僅出乎小散們的意料，同樣讓原本在成長股里扎堆的機構(gòu)主力們慌了神。一邊要籌措資金開新倉追上權(quán)重板塊的大跨越，一邊還要勞神費力來維持成長板塊的高成長—這活兒實在是太累人了，扛一兩天還勉強，一直堅持誰也受不了。于是拉高成長板塊后獲利調(diào)倉，全心全意去追指數(shù)行情了，留下一幫接盤的小散高位站崗、面面相覷。

　　原以為這會是一輪壯闊的牛市，可政策的步調(diào)并未按照市場的樂觀預(yù)期行進，反而一步三回頭、云波詭譎。降息之后，降準的口號喊得山響，但央行卻始終按兵不動?？伞安閮扇凇?、“查莊股”、“注冊制”的消息不斷釋放，似要給瘋牛降溫。但實際效應(yīng)卻是進一步加劇了“一九分化”，造成了權(quán)重板塊一枝獨秀，除此之外的市場幾乎寸草不生—“結(jié)構(gòu)性熊市”正是由此而來。

　　可顯而易見的是，“一九”是不可持續(xù)的。

　　首先，權(quán)重板塊是否果然配得上“藍籌”的稱謂就是一個見仁見智的事。譬如煤炭鋼鐵等，作為A股市場的權(quán)重板塊之一，它們的體量的確巨大，但畢竟都是些重資產(chǎn)低成長甚至負增長的公司，在一路一帶的大政方針預(yù)期下，其估值修復(fù)固然有道理，可把它們炒到天上去真的沒道理。

　　其次，這一輪的瘋漲背后的杠桿痕跡過于明顯，有的甚至形成了一個標準的泡沫趨勢。譬如券商?；谂Ｊ械南＜饺藗儤酚谫x予券商板塊更高的估值于是大肆買入，券商又不斷的降低門檻為投資者們提供更大的融資額度，拿到融資的人又再度用這筆錢瘋狂買入券商股，從而提升了券商的效益又更進一步增加其估值想象力……泡沫短期內(nèi)劇烈膨脹，來得快，去得也必須快。一旦有去杠桿的動作出現(xiàn)，加杠桿的動能有多猛，去杠桿的勢能就有多狠。

　　再者，市場高人氣是靠賺錢效應(yīng)來維持的，若是始終只賺指數(shù)不賺錢，誰會待見這樣的市場呢？陰謀論已經(jīng)隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及在小散當中瘋傳：所謂“牛市”難道是一場陰謀？有人設(shè)局把錢往代表落后產(chǎn)能的權(quán)重板塊里趕，方便國有產(chǎn)業(yè)資本的高位套現(xiàn)，從而再一次“套牢全中國”？一旦這樣的陰謀論形成共識，投資者勢必用腳投票全面撤離權(quán)重板塊，“一九”格局全盤崩潰，只剩一地雞毛。如此情境是市場各方都不愿看到的，恐怕也是政策面所難以容忍的。

　　我們需要一個健康的市場，符合國情的估值體系，適度高效的杠桿水平，豐富多彩的投資標的……保持市場活力的源泉在于多樣性，而非“一九”效應(yīng)。這個平安夜里關(guān)燈吃面尚不要緊，若是天天讓人關(guān)燈吃面，那么這個市場便只有關(guān)門歇業(yè)。

　　是日權(quán)重板塊大跌滬指跌破3000點，而成長股和題材板塊迎來了可喜的反彈大潮—或許，圣誕老人正在為滿倉踏空的小散們包禮物。

無憂保采用專業(yè)的云+SaaS技術(shù)，推出“互聯(lián)網(wǎng)+個人社保”的個體社保產(chǎn)品。用戶只需要關(guān)注無憂保微信號，即可在線進行個人社保、公積金繳納咨詢等業(yè)務(wù)。 小編有話說：謝謝這么優(yōu)秀的你來看文章，有什么想對小編說的盡管來吧，大家的支持就是我們的動力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515