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　　2013年起養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策逐步落實(shí)，預(yù)計(jì)2020年健康服務(wù)業(yè)規(guī)模達(dá)8萬(wàn)億元。

　　陳 靜

　　國(guó)務(wù)院新聞辦公室9日舉行吹風(fēng)會(huì)，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民介紹解讀“十三五”規(guī)劃建議有關(guān)情況。他表示，中國(guó)將建設(shè)以居家為基礎(chǔ)、以社區(qū)為依托、機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充的多層次養(yǎng)老服務(wù)體系，推動(dòng)醫(yī)療衛(wèi)生和養(yǎng)老機(jī)構(gòu)相結(jié)合，探索長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度。京津冀簽署《京津冀民政事業(yè)協(xié)同發(fā)展合作框架協(xié)議》探索跨區(qū)域養(yǎng)老新模式。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在老人數(shù)量不斷擴(kuò)大、消費(fèi)水平持續(xù)提升和養(yǎng)老政策紅利的共同加持下，中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)有望蓬勃發(fā)展。

　　海通證券(600837,股吧)分析，由于1949~1970年嬰兒潮人步入老年，未來(lái)20年中國(guó)處于老年化加速期，養(yǎng)老問題嚴(yán)峻。按現(xiàn)有出生率推算，2030年60歲以上人口占比將接近30%。2013年起養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策逐步落實(shí)，預(yù)計(jì)2020年健康服務(wù)業(yè)規(guī)模達(dá)8萬(wàn)億元。美國(guó)重社區(qū)養(yǎng)老，產(chǎn)業(yè)鏈以養(yǎng)老地產(chǎn)為核心，日本重居家養(yǎng)老，醫(yī)療服務(wù)是核心，中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)剛起步。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)包括養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老金融、醫(yī)療保健、醫(yī)療信息化等。

　　國(guó)泰君安報(bào)告指出，我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)供給不足、需求迫切，政府政策持續(xù)扶持，打開萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)空間。預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)老齡化人口2.5億，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需求市場(chǎng)將達(dá)到5萬(wàn)億元。生育率降低促使了“養(yǎng)兒防老”的觀念轉(zhuǎn)變，機(jī)構(gòu)養(yǎng)老的模式開始興起。近年來(lái)，關(guān)于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的國(guó)家和地方政策頻頻出臺(tái)，尤其是對(duì)一些重點(diǎn)的養(yǎng)老子行業(yè)大力支持，以及各大上市公司、民間資本開始大力布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。其中，養(yǎng)老服務(wù)最具發(fā)展?jié)摿?，?dāng)前可行的盈利模式在于高端養(yǎng)老服務(wù)運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和設(shè)備供應(yīng)。建議增持南京新百(600682,股吧)、湖南發(fā)展(000722,股吧)、雙箭股份(002381,股吧)，此外，養(yǎng)老旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老康復(fù)器械生產(chǎn)值得關(guān)注，相關(guān)標(biāo)的有金陵飯店(601007,股吧)、信隆實(shí)業(yè)(002105,股吧)。

　　行業(yè)評(píng)判

　　中泰證券 芯片國(guó)產(chǎn)化主推設(shè)計(jì)

　　同方國(guó)芯(002049,股吧)800億元定增的背后是芯片國(guó)產(chǎn)化冰點(diǎn)已經(jīng)打破,進(jìn)入加速階段。在國(guó)家大基金扶持下，芯片類公司并購(gòu)整合風(fēng)起云誦，勢(shì)必會(huì)增加市場(chǎng)份額。關(guān)注:中穎電子(300327,股吧)、歐比特(300053,股吧)(航空航天控制芯片龍頭,收購(gòu)柏亞信息,布局衛(wèi)星大數(shù)據(jù)、無(wú)人機(jī)領(lǐng)域)、三泰控股(002312,股吧)、通富微電(002156,股吧)、碩貝德(300322,股吧)。

　　國(guó)泰君安 內(nèi)衣行業(yè)空間大

　　在服裝初步實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)后，未來(lái)人們將重視貼身衣物的品牌，女性內(nèi)衣市場(chǎng)尤為受益。看好貼身衣物行業(yè)中品牌企業(yè)的發(fā)展，首次給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦產(chǎn)能釋放和客戶開發(fā)發(fā)力、內(nèi)銷市場(chǎng)有望突破以及存在并購(gòu)預(yù)期的健盛集團(tuán)(603558,股吧)，目標(biāo)價(jià)23.99元；推薦繼續(xù)打造國(guó)內(nèi)中高端內(nèi)衣品牌形象，有望多品牌多品類擴(kuò)張的匯潔股份(002763,股吧)，目標(biāo)價(jià)45元；推薦初步完成渠道布局、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快于同業(yè)的港股都市麗人，目標(biāo)價(jià)10.50元。

　　民生證券銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)可期

　　銀行獲私募基金代銷資質(zhì)后可作為發(fā)行方，開展證券、股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金等私募基金管理業(yè)務(wù)，補(bǔ)上無(wú)法直接股權(quán)投資短板。

　　獲批私募牌照后可發(fā)行私募基金，利于提高非息收入占比，向輕資本轉(zhuǎn)型?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨，股權(quán)投資有望成為銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。關(guān)注券商牌照放開及理財(cái)、信用卡業(yè)務(wù)分拆進(jìn)展，SDR結(jié)果宣布后銀行業(yè)改革或?qū)⑻崴伲喂乐堤嵘?。首推南京銀行(601009,股吧)，銀行中的成長(zhǎng)股；重推平安、興業(yè)和北京銀行(601169,股吧)，關(guān)注民生和招商銀行(600036,股吧)。

　　投資策略

　　安信證券 上海國(guó)企改革再領(lǐng)風(fēng)騷

　　上海國(guó)企地位舉足輕重，但GDP貢獻(xiàn)率接近50%的國(guó)有經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)開始快速下滑,因此上海國(guó)有企業(yè)急需國(guó)企改革來(lái)改善國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率并激發(fā)國(guó)有資本的活力。同時(shí),上海38%的國(guó)有資產(chǎn)證券化率仍然有較大的提升空間。未來(lái)隨著中央層面國(guó)企改革頂層規(guī)劃“1+N”中的更多方案逐步落地,以及浦東新區(qū)國(guó)資委率先發(fā)布國(guó)企改革指導(dǎo)意見的細(xì)則,上海市國(guó)資委將大概率加快國(guó)企改革的推進(jìn)速度并發(fā)布相關(guān)規(guī)劃的細(xì)節(jié)，資本市場(chǎng)將成為主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　根據(jù)此前二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)和深改組最新通過(guò)的指導(dǎo)意見，市場(chǎng)對(duì)以員工持股、股權(quán)激勵(lì)、引入戰(zhàn)略投資者等進(jìn)行的混改預(yù)期可能已降至冰點(diǎn)。建議以國(guó)資證券化為主線,從兩大國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)、集團(tuán)單一上市公司、加快上海金融中心建設(shè)三條線索出發(fā)，把握機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦陸家嘴

、申達(dá)股份(600626,股吧)、上海機(jī)場(chǎng)(600009,股吧)、隧道股份(600820,股吧)。

　　中銀國(guó)際融資租賃“逆生長(zhǎng)”

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景下,作為企業(yè)融資渠道的有益補(bǔ)充,融資租賃行業(yè)正迎來(lái)大發(fā)展的黃金時(shí)期。近期國(guó)務(wù)院出臺(tái)支持融資租賃業(yè)發(fā)展的68號(hào)文,從政策方向上、制度建設(shè)上都對(duì)租賃行業(yè)有了更為清晰、具體的指導(dǎo)和支持。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),2016年上半年以前,全國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)總量即可達(dá)到5萬(wàn)億元,從而超越美國(guó)成為世界第一租賃大國(guó)。

　　中期看,有明顯的資金成本優(yōu)勢(shì)的公司會(huì)獲得更快速的成長(zhǎng)；長(zhǎng)期看,具備專業(yè)服務(wù)能力的融資租賃公司可以提供產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套服務(wù)，更貼近“供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式。重點(diǎn)建議關(guān)注具有牌照、規(guī)模和專業(yè)優(yōu)勢(shì)、國(guó)際化發(fā)展的租賃龍頭公司。此外,在國(guó)家支持租賃行業(yè)大發(fā)展的背景下,也建議關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中積極轉(zhuǎn)型租賃行業(yè)、獲得轉(zhuǎn)型溢價(jià)的公司,如晨鳴紙業(yè)(000488,股吧)、東莞控股(000828,股吧)、金葉珠寶(000587,股吧)、寶德股份(300023,股吧)等。

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