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　　記者觀察本報記者

　　胡畔

　　隨著我國人口老齡化的日益嚴重，養(yǎng)老壓力也在逐步增加。以養(yǎng)老資金為例，若僅僅依靠個人和企業(yè)繳納的養(yǎng)老資金來支撐養(yǎng)老保障，則未來我國養(yǎng)老很可能會面臨“銀發(fā)貧困”的窘境。

　　而此前，我國基本養(yǎng)老保險繳費率較高曾引起諸多爭議，今年全國兩會期間也有消息稱，社會保險繳納率或?qū)⑾抡{(diào)。若養(yǎng)老保險繳費率下調(diào)后，在企業(yè)及個人減少繳納養(yǎng)老保險金的情況下，如何平衡養(yǎng)老資金的收支、提高居民養(yǎng)老替代率又將成為更大的難題。

　　因此，諸多專家學者建議，可以將養(yǎng)老基金委托給專業(yè)的養(yǎng)老金管理機構進行投資增值，使其能滿足養(yǎng)老保障的需求?；蛘咴谶m當降低基本養(yǎng)老繳費率的情況下，鼓勵企業(yè)和個人在一定比例范圍內(nèi)，抽出基本養(yǎng)老金投入到企業(yè)年金計劃或個人養(yǎng)老計劃中，從而給效率更高的第二、第三養(yǎng)老支柱留出空間，真正提高居民的養(yǎng)老替代率。

　　由于養(yǎng)老基金具有負債周期長的特點，而在我國目前的金融市場上，短期資產(chǎn)占據(jù)了大多數(shù)，在利率下行過程中，資產(chǎn)錯配的風險較大。僅存款利率的變化，就會影響到養(yǎng)老基金的收益：

　　在存款利率上升周期，經(jīng)濟通常蓬勃向上，養(yǎng)老基金收益較高，因此形成的缺口也較小；但在經(jīng)濟下行周期，存款利率走低，養(yǎng)老基金收益下降，缺口也隨之變大，這正是我國養(yǎng)老基金在當前和未來一段時間內(nèi)面臨的挑戰(zhàn)。

　　當然，養(yǎng)老資金的缺口挑戰(zhàn)并不僅僅存在于中國，全球不少國家也面臨著這一共同挑戰(zhàn)。而由世界各國的應對經(jīng)驗來看，解決養(yǎng)老資金的缺口，一方面是將養(yǎng)老基金委托給專業(yè)的養(yǎng)老金管理機構進行投資增值；另一方面則是放寬養(yǎng)老基金的資產(chǎn)配置范圍，提升基金的投資收益。

　　可見，將養(yǎng)老基金進行投資增值實為良策。然而，依照我國現(xiàn)行的政策規(guī)定，養(yǎng)老基金只能存放于銀行或者投資國債，以避免遇到存款利率低于實際通脹率，從而造成保值增值壓力驟增的情況。并不寬敞的投資領域，顯然制約著養(yǎng)老基金的投資收益。

　　記者認為，面對當前快速成長的金融市場，社?；鹜顿Y收益率的差別，取決于社?；鹜顿Y過程中，是否把握住了最快速成長的結構部分和最大收益回報的金融產(chǎn)品，得到了最佳的投資機會并獲得了有效的回報。

　　顯然，從全國社?；饡l(fā)布的數(shù)據(jù)可以看出，社?；鹜顿Y收益率正穩(wěn)步上升，而這份漂亮“成績單”的背后，是多元化的市場資源配置帶來的紅利。以社保基金投資的“成績單”為依照，養(yǎng)老基金的投資是否也可以在多領域中搏一搏？

　　雖然顧慮到瞬息萬變的市場風云會給社?；鸬脑鲋祹韷毫?，但與此同時，我們也該對養(yǎng)老基金的投資開放更多的投資領域，提供均等的投資機會。這既是提高養(yǎng)老基金投資收益水平的重要手段，也是實現(xiàn)養(yǎng)老基金投資可持續(xù)回報的必然需求。

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