無(wú)憂保不僅是優(yōu)質(zhì)社保繳納平臺(tái)，還要做個(gè)體社保利益的捍衛(wèi)者，根植用戶，服務(wù)用戶，關(guān)注國(guó)家政策，解讀地方信息，實(shí)時(shí)跟進(jìn)，解決個(gè)體社保繳納和享受社會(huì)保障遇到的各個(gè)疑難問(wèn)題。

　　文/黃志凌中國(guó)建設(shè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　尊老敬老的孝文化是儒家思想的重要組成部分，因此，幾千年來(lái)以“養(yǎng)兒防老”為主要特點(diǎn)的家庭養(yǎng)老模式較好地解決了我國(guó)的養(yǎng)老問(wèn)題。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融和社會(huì)保障體系的發(fā)展以及人口老齡化的進(jìn)一步加劇，中國(guó)的養(yǎng)老模式正在發(fā)生劇烈的變革。這將給金融領(lǐng)域帶來(lái)一次“前所未有”的變革，將會(huì)深刻影響未來(lái)中國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和商業(yè)銀行的改革與發(fā)展。

　　作為一個(gè)擁有數(shù)千年文明史的國(guó)家，中國(guó)的養(yǎng)老保障有著悠久的歷史和獨(dú)特的模式。傳統(tǒng)的家國(guó)一體思想使得家庭保障成為我國(guó)養(yǎng)老保障制度的核心，并形成了獨(dú)特的家庭養(yǎng)老模式。隨著社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)政治形態(tài)的變革，我國(guó)的養(yǎng)老模式也在不斷變化之中，傳統(tǒng)的家庭成員養(yǎng)老模式逐漸發(fā)展出新的特點(diǎn)，并呈現(xiàn)出家庭財(cái)產(chǎn)養(yǎng)老與社會(huì)化養(yǎng)老共同發(fā)展的態(tài)勢(shì)，這將推動(dòng)中國(guó)財(cái)政金融結(jié)構(gòu)發(fā)生革命性變化。

　　傳統(tǒng)家庭養(yǎng)老模式難以為繼

　　傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老是一種代際間的養(yǎng)老轉(zhuǎn)移，以家庭為載體，通過(guò)“父母養(yǎng)育子女、子女贍養(yǎng)父母”的反饋模式，自然地實(shí)現(xiàn)保障功能、完成養(yǎng)老過(guò)程。

　　我國(guó)自西漢以來(lái)一直以儒家思想為主導(dǎo)，尊老敬老的孝文化是儒家思想的重要組成部分。贍養(yǎng)老人是儒家思想的倫理要求，“百善孝為先”、“父母在，不遠(yuǎn)游”的傳統(tǒng)觀念深入人心，不贍養(yǎng)父母的子女將會(huì)受到輿論的譴責(zé)甚至法律的制裁。家庭養(yǎng)老這種反饋模式可以很好地促進(jìn)代際交流，給予老年人很好的精神、物質(zhì)上的照料，也在一定程度上降低了整體社會(huì)成本。因此，幾千年來(lái)以“養(yǎng)兒防老”為主要特點(diǎn)的家庭養(yǎng)老模式較好地解決了我國(guó)的養(yǎng)老問(wèn)題。

　　但是，隨著1982年將計(jì)劃生育定位為基本國(guó)策、2001年實(shí)施《中華人民共和國(guó)人口和計(jì)劃生育法》以及近年來(lái)全社會(huì)醫(yī)療水平的提高，我國(guó)平穩(wěn)渡過(guò)了20世紀(jì)90年代人口生育高峰進(jìn)入到目前的低生育發(fā)展階段，人口結(jié)構(gòu)也發(fā)生急劇變化，導(dǎo)致單純由子女供養(yǎng)老人的傳統(tǒng)家庭養(yǎng)老模式也面臨著很多前所未有的問(wèn)題。

　　首先，從宏觀看，我國(guó)社會(huì)呈現(xiàn)明顯的“未富先老”特征，后代家庭財(cái)富的積累和代際轉(zhuǎn)移難以完全支撐家庭養(yǎng)老需求。雖然經(jīng)過(guò)30年的高速發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)從低收入國(guó)家邁向中等收入國(guó)家的行列，但人均GDP仍然較低，僅為發(fā)達(dá)國(guó)家的20%左右。與此同時(shí)，我國(guó)早在2001年底 65歲及以上老年人的比重就達(dá)7.1%，根據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)（7%），我國(guó)正式進(jìn)入老齡化社會(huì)。此后，我國(guó)老齡化程度逐年加劇，2013年底，65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋戎匾堰_(dá)9.7%。人口老齡化不斷加劇意味著需要供養(yǎng)的老年人口和贍養(yǎng)年限大幅增長(zhǎng)，在較低的國(guó)民收入水平下，單純的家庭養(yǎng)老模式難以支撐持續(xù)增長(zhǎng)的養(yǎng)老需求。而據(jù)聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè)，到2040年我國(guó)60歲及以上老年人將占總?cè)丝诘?8%，老年人將達(dá)到3.97億人，超過(guò)目前德法日英的總和。近4億老年人的老年生活不可能完全依靠家庭內(nèi)部的財(cái)富轉(zhuǎn)移，相對(duì)年輕的勞動(dòng)人口也不可能依靠個(gè)人薪資收入完全負(fù)擔(dān)養(yǎng)老重?fù)?dān)。

　　其次，從微觀看，家庭人口結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化，老年撫養(yǎng)比急劇上升。過(guò)去，每個(gè)城市家庭有3-4個(gè)子女，即6-8個(gè)人贍養(yǎng)4位老人，農(nóng)村家庭一般子女?dāng)?shù)更多，年輕人的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)比城市更小。但是，近30年來(lái)，計(jì)劃生育政策和觀念改變導(dǎo)致生育率持續(xù)下降，我國(guó)家庭人口規(guī)模下降，而社會(huì)生產(chǎn)和醫(yī)療水平的提高使人口平均壽命延長(zhǎng)，子女的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)更重。根據(jù)2010年第六次人口普查結(jié)果，我國(guó)育齡婦女的總和生育率已降到2以下，低于國(guó)際公認(rèn)的代際更替生育水平（2.1）；人均預(yù)期壽命為74.83歲，比10年前提高了3.43歲。與此同時(shí)，城鄉(xiāng)家庭人口規(guī)模明顯下降，2012年我國(guó)家庭平均人口數(shù)為3.14人/戶，顯著低于1985年的戶均4.33人。“421”型的三代家庭供養(yǎng)結(jié)構(gòu)已成為社會(huì)主流。根據(jù)《中國(guó)老齡事業(yè)發(fā)展報(bào)告（2013）》，目前我國(guó)老年撫養(yǎng)比已達(dá)到21.58%（如果扣除15歲至64歲非就業(yè)人口，按照實(shí)際勞動(dòng)人口計(jì)算，老年撫養(yǎng)比會(huì)更高），未來(lái)隨著人均壽命的提高，老年撫養(yǎng)比將進(jìn)一步上升，純粹由子女供養(yǎng)的家庭養(yǎng)老模式將給后代家庭帶來(lái)沉重的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，子女也無(wú)精力像過(guò)去那樣為父母提供全方位的精神撫慰，由此而引發(fā)一系列社會(huì)問(wèn)題，譬如空巢老人現(xiàn)象，或者重病雙親家庭負(fù)擔(dān)過(guò)重導(dǎo)致子女難以組建小家庭。

　　最后，純粹由子女供養(yǎng)的家庭養(yǎng)老模式難以解決目前我國(guó)養(yǎng)老的多重不均衡問(wèn)題。單純的家庭養(yǎng)老模式下，老年人的生活水平完全取決于家庭尤其是子女的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和供養(yǎng)意愿，子女經(jīng)濟(jì)來(lái)源是否穩(wěn)定，收入高低，子女孝順與否，使不同家庭老人的養(yǎng)老水平差距很大。老年人完全依靠子女經(jīng)濟(jì)供養(yǎng)、精神照顧來(lái)安度晚年生活，存在較高的未知風(fēng)險(xiǎn)。在子女經(jīng)濟(jì)來(lái)源方面，目前全社會(huì)財(cái)富分配差距、農(nóng)村與城市之間、機(jī)關(guān)企事業(yè)單位之間、城鎮(zhèn)不同行業(yè)和崗位員工之間的收入差距非常大，不同家庭的子女經(jīng)濟(jì)實(shí)力差距過(guò)大，直接影響了不同家庭老人的生活質(zhì)量。

　　我國(guó)的基尼系數(shù)在2013年為0.473，在2008年最高曾達(dá)到0.491，不但遠(yuǎn)高于西歐、北歐等發(fā)達(dá)國(guó)家，甚至也高于印度、越南、菲律賓等亞洲發(fā)展中國(guó)家。2013年，城鎮(zhèn)家庭人均可支配收入為2.7萬(wàn)元，農(nóng)村居民人均年純收入8896元，前者是后者的3.04倍。截至2014年3月，城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員中，國(guó)有企業(yè)員工的季度工資達(dá)13780元，城鎮(zhèn)集體企業(yè)的員工季度工資為10092元，比前者低26.8%。2013年，在各行業(yè)間，城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資最高的是金融、保險(xiǎn)業(yè)，人均99659元，最低的是農(nóng)林牧漁業(yè)，人均25820元，前者是后者的3.86倍。2013年，規(guī)模以上單位就業(yè)人員平均工資在不同崗位間最高是最低的2.73倍。由于各群體勞動(dòng)者人均收入存在較大差異，單純依靠子女供養(yǎng)而無(wú)其他經(jīng)濟(jì)來(lái)源的養(yǎng)老模式將使老年人生活水平產(chǎn)生較大差距，使得社會(huì)公平原則面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　完全社會(huì)化養(yǎng)老尚難實(shí)現(xiàn)

　　綜上所述，純粹由子女供養(yǎng)的養(yǎng)老模式是不可持續(xù)的，必須借助社會(huì)化養(yǎng)老的推進(jìn)，完善養(yǎng)老保障體系。但另一方面，若在我國(guó)實(shí)行完全社會(huì)化養(yǎng)老，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平無(wú)法負(fù)荷的，不符合我國(guó)國(guó)情。

　　社會(huì)化養(yǎng)老是指通過(guò)社會(huì)保險(xiǎn)、退休金制度、社會(huì)養(yǎng)老設(shè)施等社會(huì)方式來(lái)完成養(yǎng)老過(guò)程的養(yǎng)老模式。社會(huì)化養(yǎng)老是伴隨著社會(huì)發(fā)展到工業(yè)化、城市化的產(chǎn)物，以社會(huì)生產(chǎn)力的高度發(fā)展和勞動(dòng)雇傭制度的出現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和政府管理能力有著較高的要求。完全社會(huì)化養(yǎng)老模式主要應(yīng)用于北歐等發(fā)達(dá)國(guó)家，但也帶來(lái)了一定的問(wèn)題，如社會(huì)保障支出日益擴(kuò)大，政府財(cái)政負(fù)擔(dān)和企業(yè)稅負(fù)過(guò)重等。1981年，瑞典社會(huì)保障支出占政府支出的48.4%，政府支出的迅速擴(kuò)張?jiān)斐删揞~財(cái)政赤字和國(guó)債。1981年，瑞典各級(jí)政府的財(cái)政赤字累計(jì)達(dá)531億瑞典克朗，財(cái)政赤字占GDP的9.3%。為彌補(bǔ)巨額赤字，各級(jí)政府不得不擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模。瑞典國(guó)債總額從1973年底的360億瑞典克朗激增到1982年底的2728億瑞典克朗，在9年內(nèi)增長(zhǎng)66倍。國(guó)債占GNP的比重從1974年的17.7%提高到1982年的51%。財(cái)政開(kāi)支的增加必然要求加重稅負(fù)。1973年，瑞典稅收在GDP中的比重為39.18%，到1982年上升到49.16%。沉重稅負(fù)導(dǎo)致企業(yè)資本積累有限，使技術(shù)進(jìn)步和設(shè)備更新大受影響，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降。

　　發(fā)達(dá)國(guó)家的“福利國(guó)家模式”難以為繼，其他中等收入國(guó)家政府財(cái)力更弱，完全社會(huì)化養(yǎng)老幾乎無(wú)法實(shí)現(xiàn)。我國(guó)人均經(jīng)濟(jì)實(shí)力嚴(yán)重落后于發(fā)達(dá)國(guó)家甚至很多中等收入國(guó)家，社會(huì)化養(yǎng)老起步晚，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)備不足，因此，完全社會(huì)化養(yǎng)老難以實(shí)行。

　　首先，我國(guó)老年人基數(shù)龐大，養(yǎng)老負(fù)擔(dān)太重，政府財(cái)力不足以支撐完全社會(huì)化養(yǎng)老模式。截至2013年底，我國(guó)60歲及以上老年人口數(shù)已經(jīng)超過(guò)2億，占總?cè)丝诘?4.3%。未來(lái)10年，中國(guó)老齡人口每年大約要增加1000萬(wàn)人。我國(guó)政府面臨著前所未有的，也是世界其他國(guó)家都沒(méi)有遇到過(guò)的巨大的社會(huì)化養(yǎng)老壓力。

　　在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，我國(guó)也曾由財(cái)政完全兜底，在城市中實(shí)行在職職工的退休金制度，解決城鎮(zhèn)在職職工養(yǎng)老問(wèn)題。改革開(kāi)放后，社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，國(guó)有企業(yè)改革不斷推進(jìn)，雇傭關(guān)系多樣化，原先的財(cái)政兜底的社會(huì)保障模式已不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且老年人口比重的不斷上升，也使財(cái)政不堪重負(fù)。

　　其次，我國(guó)社會(huì)化養(yǎng)老起步較晚，廣度尚未完全覆蓋，深度嚴(yán)重不足。近年我國(guó)養(yǎng)老保障覆蓋面在不斷擴(kuò)大，但是城市企業(yè)職工養(yǎng)老金替代率較低，而城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老金水平更低。根據(jù)2013年社科院白皮書(shū)相關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)給付水平經(jīng)過(guò)10年連續(xù)調(diào)整，目前月均僅2000元，平均養(yǎng)老金替代率從改革初期的60%多下降到40%左右，低于國(guó)際勞工組織1952年《社會(huì)保障最低標(biāo)準(zhǔn)公約》規(guī)定的55%的警戒線，城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民的基本養(yǎng)老金水平則更低。目前，世界上實(shí)行養(yǎng)老保障的國(guó)家中，78%的國(guó)家的養(yǎng)老金替代率高于60%，替代率在40%的僅有6個(gè)國(guó)家，低于40%的只有海地（33%）?？梢?jiàn)中國(guó)的養(yǎng)老金給付水平在世界上位于后列。根據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)，2013年行政事業(yè)單位退休人員月均退休工資為2642元，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)為2067元/月，城鎮(zhèn)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為1171元/月，而農(nóng)村居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)領(lǐng)取金額僅為194元/月。

　　最后，從我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)來(lái)看，對(duì)老齡化社會(huì)到來(lái)準(zhǔn)備不足，只能承接極少數(shù)老人的養(yǎng)老服務(wù)保障。到2014年3月，我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)提供的養(yǎng)老床位為506萬(wàn)張，每千名老人25張，而中等收入國(guó)家為每千名老人70張。

　　因此，我國(guó)目前尚無(wú)條件實(shí)行完全的社會(huì)化養(yǎng)老模式，將來(lái)也只能隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展在家族養(yǎng)老基礎(chǔ)上不斷加大社會(huì)養(yǎng)老投入，促進(jìn)社會(huì)化養(yǎng)老的發(fā)展，同時(shí)通過(guò)收入分配體系、輿論道德體系、新型養(yǎng)老模式的建設(shè)和完善，促進(jìn)家庭養(yǎng)老的質(zhì)量提升。

　　中國(guó)養(yǎng)老模式正在發(fā)生顯著變化

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融和社會(huì)保障體系的發(fā)展以及人口老齡化的進(jìn)一步加劇，中國(guó)的養(yǎng)老模式正在發(fā)生劇烈的變革：一方面，由過(guò)去單純以家庭養(yǎng)老為主的模式發(fā)展成現(xiàn)在的家庭養(yǎng)老與社會(huì)化養(yǎng)老相結(jié)合的模式；另一方面，家庭養(yǎng)老的資金來(lái)源也由過(guò)去的家庭成員供給為主向個(gè)人財(cái)產(chǎn)儲(chǔ)備為主轉(zhuǎn)變。

　　社會(huì)化養(yǎng)老覆蓋面逐步擴(kuò)大。伴隨改革開(kāi)放的逐步深入，我國(guó)社會(huì)化養(yǎng)老的覆蓋面在持續(xù)擴(kuò)展。20世紀(jì)90年代，我國(guó)開(kāi)始發(fā)展城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度；2009年以來(lái)開(kāi)始將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度向城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民覆蓋，到2013年各類養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)45歲以上人口的覆蓋面已接近80%（其中57%歸功于農(nóng)村基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）。目前，已經(jīng)形成了由城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)共同構(gòu)成的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)保障參保民眾退休后的基本生活，是我國(guó)養(yǎng)老保障體系的基礎(chǔ)。2014年初，國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《關(guān)于建立統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的意見(jiàn)》，該《意見(jiàn)》指出將新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)兩項(xiàng)制度合并實(shí)施，在全國(guó)范圍內(nèi)建立統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。截至2013年末，全國(guó)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)增加到32212萬(wàn)人，參加城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)達(dá)49750萬(wàn)人。

　　與社會(huì)化養(yǎng)老在大多數(shù)國(guó)家的發(fā)展歷程相類似，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)也呈現(xiàn)先城鎮(zhèn)后農(nóng)村、先城鎮(zhèn)正式單位職工（職業(yè)人群）后各類靈活就業(yè)人員的推進(jìn)趨勢(shì)。根據(jù)新一屆領(lǐng)導(dǎo)人的施政綱領(lǐng)，未來(lái)各級(jí)政府將加大養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政投入，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)全覆蓋和保障能力的不斷提升。

　　補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)得到初步發(fā)展。近年來(lái)，我國(guó)養(yǎng)老模式的一個(gè)重要變化是補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的出現(xiàn)。補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)是由單位（企業(yè)、機(jī)關(guān)事業(yè)單位等）根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，依據(jù)相應(yīng)的法律法規(guī)，為本單位職工提供的作為退休收入保障的補(bǔ)充性、輔助性的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)不具有國(guó)家強(qiáng)制性，它是一項(xiàng)重要的福利制度，是人力資源管理的重要組成部分。國(guó)家或政府依法監(jiān)管企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，但是不直接干預(yù)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的運(yùn)營(yíng)，補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的責(zé)任主體是單位，在單位內(nèi)部實(shí)施執(zhí)行。當(dāng)前，企業(yè)年金是我國(guó)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的主要形式。目前實(shí)施企業(yè)年金的多為優(yōu)勢(shì)行業(yè)及大企業(yè)。截至2013年末，建立企業(yè)年金的企業(yè)為66120個(gè)，參加職工為2056.29萬(wàn)人，積累基金6034.71億元。

　　雖然目前我國(guó)企業(yè)年金的覆蓋面還較小，但是未來(lái)的發(fā)展空間巨大、經(jīng)濟(jì)意義重大。企業(yè)年金可以廣泛調(diào)動(dòng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)的社會(huì)資本，增強(qiáng)社會(huì)化養(yǎng)老保障能力，有利于財(cái)政資金更多地向低收入人群傾斜，有利于社會(huì)和諧與穩(wěn)定；對(duì)于單1位來(lái)說(shuō)，完善的企業(yè)年金機(jī)制可以更有效吸引人才，提高凝聚力，提升競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)年金更是提高養(yǎng)老水平，避免養(yǎng)老保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。隨著劉易斯拐點(diǎn)的出現(xiàn)和人口紅利的消失，勞動(dòng)力資源的稀缺性將受到越來(lái)越多的重視，相關(guān)的稅收優(yōu)惠、監(jiān)管協(xié)調(diào)等政策也會(huì)不斷完善，建立企業(yè)年金制度的積極性迅速提高，我國(guó)企業(yè)年金將會(huì)迎來(lái)快速發(fā)展的時(shí)期。

　　個(gè)人財(cái)產(chǎn)養(yǎng)老模式“方興未艾”。近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、收入水平的提高和思想觀念的改變，越來(lái)越多的人傾向于在工作階段積累一定的財(cái)產(chǎn)，用于個(gè)人未來(lái)的養(yǎng)老保障。這種現(xiàn)象不僅發(fā)生在一線發(fā)達(dá)城市，中小城市甚至農(nóng)村也出現(xiàn)了這種

　　趨勢(shì)。

　　根據(jù)中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)，中國(guó)居民希望將來(lái)以和子女居住方式進(jìn)行養(yǎng)老呈下降趨勢(shì)，希望自己居住呈上升趨勢(shì)。在50后、60后、70后和80后中，希望將來(lái)自己居住養(yǎng)老的占比分別為46%、50%、60%和65%，而希望和子女居住養(yǎng)老的比例則分別為42%、41%、32%和27%。另外，在有養(yǎng)老計(jì)劃的居民中，養(yǎng)老計(jì)劃中包含自己儲(chǔ)蓄的居民在50后中的占比為43%，在60后、70后和80后中占比分別為47%、56%和 67%，呈明顯上升趨勢(shì)。相應(yīng)地，養(yǎng)老計(jì)劃中包含依靠子女養(yǎng)老的居民占比則呈下降趨勢(shì)，所占的比例分別為37%、31%、25%和19%。

　　居高不下的儲(chǔ)蓄率數(shù)據(jù)也從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老在我國(guó)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。自2009年以來(lái)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率在全世界一直排名第一。截至2014年4月，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄余額為46.45萬(wàn)億元，儲(chǔ)蓄率超過(guò)50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均水平。由于我國(guó)的社會(huì)保障體系還不健全，居民儲(chǔ)蓄的大部分為預(yù)防性儲(chǔ)蓄，若按照2/3的居民儲(chǔ)蓄用于養(yǎng)老儲(chǔ)備來(lái)粗略計(jì)算，用于養(yǎng)老儲(chǔ)備的資金超過(guò)30萬(wàn)億元。

　　從理論上說(shuō)，個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老準(zhǔn)備既應(yīng)該包括金融資產(chǎn)形式的財(cái)富積累，也應(yīng)該包括實(shí)物形式的財(cái)富積累。目前，房產(chǎn)在中國(guó)居民資產(chǎn)中占比超過(guò)60%。“以房養(yǎng)老”等財(cái)產(chǎn)養(yǎng)老模式也越來(lái)越能夠被社會(huì)接受，通過(guò)將住房等其他財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)化成即期的現(xiàn)金流，用以解決當(dāng)期養(yǎng)老支出正成為未來(lái)的一種發(fā)展趨勢(shì)。2014年3月，保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，這預(yù)示著“以房養(yǎng)老”將在我國(guó)探索實(shí)施。

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，許多西方高福利國(guó)家也采取國(guó)家和個(gè)人共同負(fù)擔(dān)、政府基本福利和商業(yè)保險(xiǎn)相結(jié)合，為公眾提供水平更高、預(yù)期更加穩(wěn)定的養(yǎng)老保障，而其中的個(gè)人財(cái)產(chǎn)養(yǎng)老積累可以享受多方面、多形式的稅收優(yōu)惠和金融支持。未來(lái)我國(guó)也應(yīng)該通過(guò)稅收優(yōu)惠和其他政策手段鼓勵(lì)個(gè)人參加個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃和商業(yè)保險(xiǎn)，例如規(guī)定個(gè)人收入的一定比例用于購(gòu)買個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃或商業(yè)保險(xiǎn)可以減免所得稅等。這樣做不僅可以穩(wěn)定居民對(duì)未來(lái)養(yǎng)老保障預(yù)期，也可以使得相當(dāng)份額的短期儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。

　　養(yǎng)老模式變革對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展和商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型影響深遠(yuǎn)

　　“經(jīng)濟(jì)決定金融”，無(wú)論從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看還是從我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，養(yǎng)老模式的變化將給我國(guó)金融領(lǐng)域帶來(lái)一次“前所未有”的變革，將會(huì)深刻影響未來(lái)中國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和商業(yè)銀行的改革與發(fā)展。

　　養(yǎng)老基金的迅速發(fā)展將增加資本市場(chǎng)的資金供給，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。從養(yǎng)老資金屬性看，居民和社會(huì)儲(chǔ)備的養(yǎng)老基金具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的特點(diǎn)，更加符合資本市場(chǎng)的資金需求偏好。在發(fā)達(dá)國(guó)家，養(yǎng)老基金往往成為資本市場(chǎng)中最重要機(jī)構(gòu)投資者。如美國(guó)養(yǎng)老金基金的規(guī)模較大，并對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展起到重要作用。1999年美國(guó)政府退休基金與私人養(yǎng)老金的金融資產(chǎn)總值達(dá)6919.6億美元，成為資本市場(chǎng)上最大的機(jī)構(gòu)投資者，其占比超過(guò)商業(yè)銀行，截至2013年9月末，總值高達(dá)16.1萬(wàn)億美元，市場(chǎng)占比達(dá)20.5%。另外，壽險(xiǎn)公司和共同基金的很大一部分資金也來(lái)源于私人養(yǎng)老金計(jì)劃。累計(jì)算來(lái)，養(yǎng)老基金的投資占美國(guó)全部機(jī)構(gòu)投資約50%左右。

　　目前我國(guó)養(yǎng)老基金的總體規(guī)模還很小，但未來(lái)發(fā)展前景廣闊。2013年末，全國(guó)社?；鸬囊?guī)模為1.1萬(wàn)億元，全國(guó)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余約3.13萬(wàn)億元，企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存6035億元。隨著人口的增長(zhǎng)、老齡化問(wèn)題的加劇以及社保體制的不斷完善，這些養(yǎng)老基金規(guī)模將不斷擴(kuò)大。據(jù)世界銀行的預(yù)測(cè)，中國(guó)是亞洲增長(zhǎng)最快的新興養(yǎng)老金市場(chǎng)，到2030年養(yǎng)老金市場(chǎng)的規(guī)模將達(dá)到15萬(wàn)億元；養(yǎng)老金的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)也將是大勢(shì)所趨。居民積累和社會(huì)儲(chǔ)備的養(yǎng)老基金進(jìn)入資本市場(chǎng)，將為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，為資本市場(chǎng)注入新的動(dòng)力，進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

　　居民養(yǎng)老金融服務(wù)需求的變化將促進(jìn)金融創(chuàng)新，推動(dòng)金融行業(yè)快速發(fā)展。養(yǎng)老模式的變化不僅改變著養(yǎng)老資金的來(lái)源，還將改變居民的金融服務(wù)需求，推動(dòng)著金融行業(yè)的改革、創(chuàng)新與發(fā)展。在人口老齡化、個(gè)人財(cái)富不斷積累、社保改革、資本逐利以及通貨膨脹等因素影響下，個(gè)人的資金合理規(guī)劃、資產(chǎn)保值增值的需求逐步增強(qiáng)。財(cái)產(chǎn)養(yǎng)老模式下資產(chǎn)的儲(chǔ)備需求，將進(jìn)一步推動(dòng)存款等傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展；居民養(yǎng)老資產(chǎn)的增值保值需求將推動(dòng)理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展；合理的財(cái)產(chǎn)養(yǎng)老規(guī)劃需求將推動(dòng)養(yǎng)老咨詢服務(wù)的發(fā)展。

　　調(diào)查分析表明，未來(lái)可能會(huì)有越來(lái)越多的居民選擇商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)來(lái)作為補(bǔ)充。在有養(yǎng)老計(jì)劃的居民中，50后中只有2%選擇商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，而在60后、70后和80后中，這一比例則分別為5%、9% 和13%，呈明顯上升趨勢(shì)。另外，居民對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的信任程度也在不斷增加，50后中對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)持信任態(tài)度的比例為31%，60后、70后和80后則分別為35%、37%和38%。

　　養(yǎng)老模式的變化還將催生新的金融工具和金融服務(wù)。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資具有長(zhǎng)期性、偏好流動(dòng)性以及安全性等特征，對(duì)本身的資產(chǎn)組合具有特定的選擇偏好，這將推動(dòng)金融工具如零息票債券、擔(dān)保品抵押債券、長(zhǎng)期債券、衍生金融工具等新產(chǎn)品創(chuàng)新，由此還將帶動(dòng)一些新的金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)生和發(fā)展，如指數(shù)化與投資組合保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、長(zhǎng)期債券投資策略業(yè)務(wù)、養(yǎng)老金基金設(shè)計(jì)精算、投資咨詢、托管、結(jié)算、審計(jì)、代發(fā)等業(yè)務(wù)。

　　養(yǎng)老資金的偏好將間接影響社會(huì)融資方向，促進(jìn)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融市場(chǎng)多層次發(fā)展。養(yǎng)老基金的偏好會(huì)影響到資本市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)。在具體的投資模式上，我國(guó)的養(yǎng)老基金有著獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)環(huán)境，更加注重風(fēng)險(xiǎn)控制，這一點(diǎn)與西方養(yǎng)老基金的多元化投資模式有所不同。我國(guó)養(yǎng)老金基金對(duì)投資工具的選擇必然會(huì)集中到那些投資期長(zhǎng)、穩(wěn)定性、回報(bào)率較高的資產(chǎn)組合，這將增加資本市場(chǎng)中的長(zhǎng)期性投資需求。隨著養(yǎng)老基金在資本市場(chǎng)中地位的不斷上升，其投資偏好必將深刻地影響到股票與債券選擇，并將深刻地影響社會(huì)資金在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)上配置結(jié)構(gòu)。

　　同時(shí)，養(yǎng)老基金參與資本市場(chǎng)將帶動(dòng)相關(guān)非銀行金融機(jī)構(gòu)（如基金公司、證券公司、保險(xiǎn)公司）的發(fā)展，增加金融市場(chǎng)的深度和廣度，推動(dòng)金融深化，對(duì)于矯正過(guò)度依靠間接融資的金融結(jié)構(gòu)失衡、充分發(fā)揮直接融資的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能、促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)多層次發(fā)展以及提高整個(gè)金融體系的效率和流動(dòng)性有著積極的作用。

　　商業(yè)銀行應(yīng)從戰(zhàn)略高度認(rèn)識(shí)養(yǎng)老模式轉(zhuǎn)變的金融機(jī)遇。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，商業(yè)銀行占據(jù)著養(yǎng)老金融市場(chǎng)的絕大部分份額。在歐洲國(guó)家，銀行系占據(jù)了養(yǎng)老基金絕大部分的市場(chǎng)份額：瑞典養(yǎng)老資產(chǎn)的80%投資是由銀行掌控的，在德國(guó)和法國(guó)，5家最大銀行控制了60%以上的養(yǎng)老基金公司。在美國(guó)，商業(yè)銀行已經(jīng)成為僅次于投資基金的第二大養(yǎng)老金計(jì)劃服務(wù)供應(yīng)商。我們可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)外大型銀行不僅控制了本國(guó)養(yǎng)老金，還滲透進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)。拉美整個(gè)養(yǎng)老金市場(chǎng)的84%由銀行資本（尤其是國(guó)外銀行）控制。

　　我國(guó)預(yù)計(jì)到2050年老齡人口將突破4億人，考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，若以人均養(yǎng)老儲(chǔ)備財(cái)產(chǎn)100萬(wàn)元估算，屆時(shí)將產(chǎn)生400萬(wàn)億元的養(yǎng)老金融服務(wù)市場(chǎng)。商業(yè)銀行可以以法人受托身份參與養(yǎng)老金的資產(chǎn)管理，并通過(guò)托管、投資理財(cái)、支付結(jié)算、規(guī)劃咨詢等業(yè)務(wù)提供一站式、全方位養(yǎng)老金融服務(wù)，滿足養(yǎng)老模式變革帶來(lái)的一系列養(yǎng)老金融需求。商業(yè)銀行應(yīng)高度重視這一重大戰(zhàn)略機(jī)遇，加快對(duì)養(yǎng)老金融的戰(zhàn)略規(guī)劃和市場(chǎng)布局。

　　考慮老年人活動(dòng)范圍和風(fēng)險(xiǎn)偏好，提供綜合化服務(wù)，滿足養(yǎng)老儲(chǔ)蓄資產(chǎn)的保值增值需求。商業(yè)銀行可以借助物理網(wǎng)點(diǎn)尤其是社區(qū)銀行，通過(guò)面對(duì)面的營(yíng)銷，提高老年人的信任感，為老年人提供資產(chǎn)投資規(guī)劃咨詢、資產(chǎn)托管、投資理財(cái)、生活消費(fèi)支付等一站式服務(wù)。尤其是應(yīng)該綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)組合和期限組合，以穩(wěn)健為重點(diǎn)，為老年人合理配置資產(chǎn)組合，提供符合老年人特點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

　　積極關(guān)注“以房養(yǎng)老”等不動(dòng)產(chǎn)養(yǎng)老資產(chǎn)潛藏的金融需求。老年人除了在工作期間儲(chǔ)蓄用于個(gè)人養(yǎng)老外，不動(dòng)產(chǎn)等其他財(cái)產(chǎn)也可以在老年時(shí)通過(guò)銀行融資獲得即期現(xiàn)金流。銀行應(yīng)未雨綢繆，研究房屋“反向抵押”等以養(yǎng)老為目的的金融產(chǎn)品，注意金融產(chǎn)品創(chuàng)新與中國(guó)特殊的房地產(chǎn)環(huán)境對(duì)接，制度設(shè)計(jì)上要緊緊把握養(yǎng)老需求，防止把“反向抵押”獲得的養(yǎng)老金用于還債、后代教育等非養(yǎng)老用途。目前，在我國(guó)“以房養(yǎng)老”的衍生模式是“以租養(yǎng)老”，以房屋租金支付養(yǎng)老院費(fèi)用等。銀行也可以和房屋經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)合作，在房屋代管、租金監(jiān)管等多方面介入房屋養(yǎng)老市場(chǎng)，在市場(chǎng)發(fā)展中不斷發(fā)現(xiàn)新的金融機(jī)遇。

　　不斷完善和擴(kuò)大企業(yè)年金市場(chǎng)中的銀行和非銀行業(yè)務(wù)。近年來(lái)我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展迅速，但收益率較低，年均收益率不到4%，甚至低于同業(yè)存款收益。商業(yè)銀行可以對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)行專業(yè)化運(yùn)作，成立類似于養(yǎng)老金專業(yè)銀行，也可以在當(dāng)前事業(yè)部基礎(chǔ)上提高業(yè)務(wù)運(yùn)作的專業(yè)化、精細(xì)化程度，深耕市場(chǎng)，確保安全，提升價(jià)值創(chuàng)造能力，搶占市場(chǎng)戰(zhàn)略高地。

　　監(jiān)管部門(mén)應(yīng)為養(yǎng)老金融發(fā)展創(chuàng)造良好政策環(huán)境

　　目前，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由地方管理，但相關(guān)部門(mén)無(wú)法就投資主體達(dá)成一致，因而相關(guān)配套監(jiān)管政策仍未落地。中央政府應(yīng)建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的全國(guó)性統(tǒng)籌機(jī)制，形成資金的規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)監(jiān)管部門(mén)可在2011年的《社會(huì)保險(xiǎn)法》基礎(chǔ)上落實(shí)監(jiān)管政策，在保證安全的前提下使3萬(wàn)多億元養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)，投資低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，獲得穩(wěn)定收益。

　　在企業(yè)年金方面，完善梳理由國(guó)家法律、部門(mén)規(guī)章、地方政策等組成的法規(guī)體系。在目前分業(yè)監(jiān)管的背景下，可以借鑒美國(guó)對(duì)企業(yè)年金計(jì)劃的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，采用分散監(jiān)管的模式，對(duì)不同類型的企業(yè)年金計(jì)劃可由人力資源和社會(huì)保障部、中國(guó)保監(jiān)會(huì)分別承擔(dān)監(jiān)管職能，可以采用受托人制度和保險(xiǎn)合同方式來(lái)發(fā)展我國(guó)的企業(yè)年金計(jì)劃。

　　總體上，監(jiān)管部門(mén)要明確監(jiān)管政策，落實(shí)規(guī)則細(xì)節(jié)，使市場(chǎng)參與者有章可循，使養(yǎng)老金融市場(chǎng)有序健康發(fā)展。同時(shí)，擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入，為更多金融機(jī)構(gòu)參與養(yǎng)老金融創(chuàng)造條件，如擴(kuò)大獲得企業(yè)年金受托、賬管和托管三重資格的銀行數(shù)量，擴(kuò)大市場(chǎng)參與者范圍等。（責(zé)任編輯：戴碩）

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