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　　6月29日，人社部、財政部公布了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法（征求意見稿）》，明確提出“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產品的比例，合計不得高于基金資產凈值的30%”。

　　消息一出，輿論立即沸反盈天。主要觀點有二：其一、認為這是政府的“救市”措施，“國家隊”前來救市了。其二、因為股市半月之內狂跌1000多點，養(yǎng)老金此時入市，賠了怎么辦？這可是國人的保命錢，賠不起。

　　該如何看待養(yǎng)老金入市？我以為，盡管養(yǎng)老金真正入市以及究竟有多少可以直接投入股市還尚有時日且存在諸多不確定，但此時表態(tài)，“定心丸”的用意卻非常明顯。

　　至于養(yǎng)老金入市之后是賺是賠，以及賠了怎么辦，目前實在不好說。投資有風險，入市須謹慎。既然投身股市，風險與收益就得仔細掂量，股市沒有只賺不賠的道理，哪怕保命的養(yǎng)老金也不應該例外。

　　那么，風險估計有多大呢？

　　首先需要弄清楚的是，此次涉及的養(yǎng)老金，是屬于人社部管理的那一部分。這部分養(yǎng)老金從來沒有經(jīng)過股市洗禮。因為沒有比對數(shù)據(jù)，暫時也沒有辦法確定風險。不過，全國社?；鹄硎聲芾淼哪且徊糠謪s投資股市有幾年了，它的股市盈虧，可以拿來作為參照。

　　根據(jù)社保理事會每年發(fā)布的年報，2001年7月，社?；鹁鸵詰?zhàn)略投資者的身份參與了中石化的新股配售，以4.22元/股的價格申購了中石化A股3億股。但時運不濟，2001年中國股市市道不好，當年12月31日，中石化A股收盤價3.45元，社?；鸶√澚?.31億元。2002年，中國股市仍然市道不好，到這年的最后一天，中石化收盤價跌到了3.01元，社保基金浮虧變成了3.63億元。首次投身股市，可謂出師不利。

　　2003年，社?；饘⒅惺善蔽薪o了投資機構運營，委托投資收益如何，當年報表中沒有顯示。2004年、2005年，委托投資收益都是盈利，2006年，委托投資仍然盈利，但在這一年，年報收益表中出現(xiàn)了“股票差價收入”項，收益為正。2007年，“股票差價收入”為正數(shù)。2008年，“股票差價收入”沒有了，變成了“證券差價收入”?？墒菍φ丈弦荒甑臄?shù)據(jù)，2008年“證券差價收入”卻出現(xiàn)了斷崖般下跌。也正是在2008年，中國股市大幅下跌。

　　從2008年開始一直到最新的報告年度2014年，“證券差價收入”項顯示，2008年、2010年、2011年，這三年都是賠的，其余年份盈利。

　　總體來看，除了2003、2004、2005這三年，從相關報告無法判斷股票收益，其余11年中，社?；鸸善蓖顿Y有5年是賠的，6年為盈利。大體可謂喜憂參半。

　　由社保基金投資股票的情況，我們大體可以估算養(yǎng)老金入市后的局面。坦率說，風險還是比較大的。但是，社?；鸪闪⒁詠?，綜合投資收益卻是正數(shù)且收益率大幅跑贏了每年的通脹。從這個角度，養(yǎng)老金入市或者說擴大投資范圍，顯然要比存銀行強。

　　既然投身股市，風險與收益就得仔細掂量，股市沒有只賺不賠的道理，哪怕保命的養(yǎng)老金也不應該例外。

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