無憂保不僅是優(yōu)質(zhì)社保繳納平臺(tái)，還要做個(gè)體社保利益的捍衛(wèi)者，根植用戶，服務(wù)用戶，關(guān)注國家政策，解讀地方信息，實(shí)時(shí)跟進(jìn)，解決個(gè)體社保繳納和享受社會(huì)保障遇到的各個(gè)疑難問題。

　　延續(xù)二三十年的養(yǎng)老金投資運(yùn)營政策即將迎來歷史性的改革。由人社部牽頭制定的社保頂層設(shè)計(jì)方案已經(jīng)過多輪修改，而其中頗受外界關(guān)注的養(yǎng)老金投資運(yùn)營部分的修改也基本完成，預(yù)計(jì)在年內(nèi)，社保頂層設(shè)計(jì)方案將會(huì)正式出臺(tái)。

　　據(jù)人社部專家介紹，目前中國還執(zhí)行著上世紀(jì)80年代的養(yǎng)老金投資運(yùn)營政策，即養(yǎng)老金必須用于銀行存款、購買國債。按照新的改革政策，下一步將采取市場化、多元化的投資運(yùn)營策略，推動(dòng)養(yǎng)老金“入市”。

　　所謂養(yǎng)老金“入市”，并不單純就是指養(yǎng)老金進(jìn)入“股市”，相反，在較長的時(shí)期內(nèi)，養(yǎng)老金是以投資農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通通信業(yè)、商業(yè)服務(wù)業(yè)等在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主，而不會(huì)投向風(fēng)險(xiǎn)很高的股票、房地產(chǎn)等市場。

　　避開“股市”

　　據(jù)悉，早在2010年，人社部、財(cái)政部、全國社?；鹄硎聲?huì)、證監(jiān)會(huì)等方面就開始聯(lián)手制定養(yǎng)老金入市政策，一直到2012年全國兩會(huì)之前，完整的養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案才基本定稿，政策規(guī)定養(yǎng)老金投資股票的比例最高為40%，而該方案之所以沒有出臺(tái)主要原因是有關(guān)方面對(duì)養(yǎng)老金投資股市的質(zhì)疑聲音很大。

　　對(duì)養(yǎng)老金投資股市持反對(duì)意見的原因是，自2008年全球性的金融危機(jī)以來，我國股市收益率已進(jìn)入下降通道，包括美國、日本等發(fā)達(dá)國家在內(nèi)，都大幅度降低了社?；鹜顿Y股市的比重，而轉(zhuǎn)向投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。還有中國資本市場一直缺少有效的投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，若將養(yǎng)老金的重點(diǎn)投資到股票證券市場，必定存在巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　全國社保基金理事會(huì)、證監(jiān)會(huì)是竭力推動(dòng)養(yǎng)老金入市的兩大部門，時(shí)任社?；鹄硎聲?huì)理事長戴相龍、證監(jiān)會(huì)主席郭振清都屢次在不同的場合表示，應(yīng)該將養(yǎng)老金投資股票，而且投資比例最高應(yīng)該達(dá)到40%。

　　據(jù)戴相龍介紹，在社?；鹜顿Y股市方面，全國社保基金理事會(huì)已經(jīng)有成功經(jīng)驗(yàn)，在一般情況下，社?；鹜顿Y股票的比例是30%，股票投資收益率約為50%。全國社?；鹄硎聲?huì)公開的資料也顯示，從2001年至2010年，該理事會(huì)管理的社保基金年均收益率為9.17%。

　　在制定方案的幾大部門中，也有質(zhì)疑養(yǎng)老金投資股市的聲音。人社部農(nóng)村社會(huì)保險(xiǎn)司副司長盧海元撰文指出，除了個(gè)別年份，全國社?；鹄硎聲?huì)投資股市的總體收益率非常低，而且大部分年份收益率不及存銀行利息，甚至回報(bào)率是負(fù)的?！澳壳爸袊鳤股的一個(gè)顯著特點(diǎn)是圈錢市、過度投機(jī)炒作市、完全被操控操縱的市場”，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)巨大的市場。

　　根據(jù)全國社?；鹄硎聲?huì)的年度報(bào)告，盧海元核算的結(jié)論是，從2008-2011年，社保基金投資股市年均虧損近167億元，收益率也未超過同期年平均通貨膨脹率?，F(xiàn)階段，我國基本養(yǎng)老金有90%是躺在銀行里來吃利息，近些年的年均收益率不足2%，與通貨膨脹率接近。兩方面比較，將養(yǎng)老金投資股票存在的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　前述人社部專家告訴記者，在新的養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案中，人社部等方面更加突出強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老金投資的安全性，在選擇市場化、多元化的投資渠道、投資方向上，主要是以基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和公共產(chǎn)業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主，而不是風(fēng)險(xiǎn)很大的“股市”、“房市”。

　　所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)的涵蓋面都很廣，前述人社部專家給出的簡要解釋是，一般來說，像房地產(chǎn)市場、股票類金融市場之外的部分，就可以籠統(tǒng)地概括為“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。

　　對(duì)于養(yǎng)老金投資哪些實(shí)體經(jīng)濟(jì)最佳？盧海元的觀點(diǎn)是，應(yīng)該選擇投資新能源產(chǎn)業(yè)，特別是建設(shè)大型、特大型光伏電站。

　　試點(diǎn)先行

　　在人社部等方面正在完善的養(yǎng)老金投資方案中，除了明確要以投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主，還提出要先搞試點(diǎn)，在取得成功經(jīng)驗(yàn)之后，再在更大的范圍內(nèi)實(shí)施養(yǎng)老金投資運(yùn)營辦法。

　　據(jù)前述人社部專家分析，在《社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營辦法》、“監(jiān)督管理辦法”等文件頒布之后，極有可能先對(duì)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金投資進(jìn)行試點(diǎn)?；蛘邔脮r(shí)將把城鄉(xiāng)居民的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)，購買高于銀行存款利率的特定國債，或者投資到國家在能源、交通等大型項(xiàng)目的建設(shè)，還有就是在國有重點(diǎn)企業(yè)改制上市中，允許養(yǎng)老金以戰(zhàn)略投資者身份參股，凡此種種，都基本可以確保養(yǎng)老金既安全，又保值增值。

　　根據(jù)人社部的統(tǒng)計(jì)，截至2013年底，全國參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)是32218萬，參加新農(nóng)保、城居保兩種養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)合計(jì)超過4.9億。

　　今年2月國務(wù)院將新農(nóng)保、城居保兩種制度“合并”，出臺(tái)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。前述人社部專家告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，現(xiàn)在僅僅新農(nóng)?；鸱e累預(yù)計(jì)已經(jīng)有3500億元，而且每年還在以超過1000億元的速度在增長，這也就意味著，下一步對(duì)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金投資進(jìn)行試點(diǎn)，不論是投資運(yùn)作的資金總量，還是涉及的城鄉(xiāng)居民人數(shù)，兩方面的數(shù)據(jù)都很龐大。

　　前述人社部專家補(bǔ)充表示，到去年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老金已超過3.1萬億元，這更是一筆龐大的資金。出于投資安全性考慮，預(yù)計(jì)暫時(shí)還是會(huì)限定在定期存款和購買國債兩方面。

　　至于市場化普遍關(guān)注的，下一步相關(guān)部委是否對(duì)養(yǎng)老金投資進(jìn)行直接管理，是否會(huì)成立專門的養(yǎng)老金投資管理機(jī)構(gòu)，前述人社部專家給出的分析是，現(xiàn)在我國養(yǎng)老金主要分布在省、市、縣三級(jí)，中央政府層面還沒有養(yǎng)老金積累，有可能的情況是，全國將逐步建立和完善以省為主、以部委為輔的基金投資管理體制，建立省、部兩級(jí)基金投資管理委員會(huì)和隸屬于國務(wù)院的社保基金投資公司，專門負(fù)責(zé)社?；鹜顿Y營運(yùn)和投資的監(jiān)督管理，進(jìn)一步完善社?；鹬卫斫Y(jié)構(gòu)。

　　經(jīng)觀

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