養(yǎng)老金到底有沒有缺口？如果缺口確實存在，那么規(guī)模有多大？

　　最新發(fā)布的研究報告《化解國家資產(chǎn)負(fù)債中長期風(fēng)險》預(yù)測，到2013年，中國養(yǎng)老金的缺口將達(dá)到18.3萬億元。報告指出，人口老齡化沖擊下我國養(yǎng)老金的統(tǒng)籌賬戶將給財政造成巨大負(fù)擔(dān)。建議實施延遲退休年齡，國有股劃撥，機關(guān)事業(yè)單位改革等多措施以緩解壓力。

　　這份研究報告由中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠(yuǎn)征牽頭的中銀研究團(tuán)隊和德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿牽頭的復(fù)旦大學(xué)為主的研究團(tuán)體撰寫。

　　爭議

　　養(yǎng)老金入市能否保值增值

　　戴相龍認(rèn)為，實現(xiàn)中國養(yǎng)老基金中長期收支平衡，需要著重解決好三個關(guān)鍵問題：一是急需明確“社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合”制度的具體要求；二是認(rèn)真測算養(yǎng)老保險基金中長期收支缺口；三是促進(jìn)養(yǎng)老金投資運營，實現(xiàn)養(yǎng)老基金保值增值。

　　多家基金公司向記者證實，全國社保基金已于近日開始撥付資金進(jìn)入新設(shè)立的投資組合，準(zhǔn)備隨時啟動投資。分析人士認(rèn)為，這筆資金來源應(yīng)是3月廣東省委托社?；鹜顿Y運營的千億元養(yǎng)老金。今年三月份，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社會保障基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元，資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年。全國社保基金表示，該資金將更多地配置到固定收益產(chǎn)品中。

　　全國社?；鹄硎聲饲肮嫉臄?shù)據(jù)顯示，到2011年底，社?；鸶鞔箢愘Y產(chǎn)的實際比例分別為：固定收益占50.66%，股票資產(chǎn)占32.39%，實業(yè)投資占16.31%，現(xiàn)金及等價物占0.64%。社?；饡?003年6月開始投資股票，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。

　　海通證券[10.06-1.28%股吧研報]首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷對《經(jīng)濟參考報》記者表示，經(jīng)濟的回落目前正處在一個接近底部的狀態(tài)，但要快速上升有一定的難度，因此這是一個長底；但A股的估值目前確實處于歷史低點，因此，從估值角度來看，目前是社保入市的較好的時機。李迅雷認(rèn)為，近期以來政策支持力度較大，宏觀經(jīng)濟二季度見底的可能性較大。就社保基金的運營而言，他認(rèn)為，一級市場的股權(quán)投資是一個比較好的方向，另外，今年降息的可能性仍然較大，固定收益市場也可以投資。

　　高盛高華預(yù)計，2012-2013年基本養(yǎng)老金投資股票規(guī)模大約為570億元，2020年達(dá)到最高峰4000億元；未來基本養(yǎng)老金體系改革可能促使更多資金入市。繼廣東率先試點之后，江蘇、浙江、山東和四川可能成為2013年養(yǎng)老金入市試點省份。長江證券[9.93-0.70%股吧研報]則表示，2011年全國基本養(yǎng)老保險金累計結(jié)余1.92萬億。在最樂觀的情況下，現(xiàn)有1.92萬億養(yǎng)老金將以每年4000億的規(guī)模投入納入類似于廣東新推出的管理辦法中，且每年新增養(yǎng)老金中有50%采用新的管理辦法。假定這部分資金投資于股市的比例為20%，這種情況下，未來5年，每年將有1200億左右的資金入市，其對股指的推升將達(dá)到每年15%。