德國養(yǎng)老金熱衷投資實體資產

　　進入21世紀以來，德國養(yǎng)老金改革無論是速度還是方向，都與德國社會經濟發(fā)展的整體態(tài)勢保持高度一致。另外，德國養(yǎng)老金產業(yè)的投資選擇更加傾向于實體資產，更加注重其社會效益。

　　熱衷投資實體資產

　　德國養(yǎng)老金投資選擇比較注重社會效益——不僅與其他經濟體的養(yǎng)老金一樣奉行相對謹慎的策略，還會將包括基礎設施建設及房地產業(yè)的實體資產作為其投資目標首選。

　　據(jù)德國最大公共養(yǎng)老基金BayerischeVersorgungskammer(BVK)發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前該機構投資于德國房地產業(yè)的資金占比高達12%，投資于基礎設施建設領域的資金占比則有2%，而其針對實體資產的全部投資則幾乎是上述兩項之和的兩倍?？紤]到BVK在德國公共養(yǎng)老基金中的領頭羊地位，其投資策略很可能被其他同類基金效仿，可以預見，德國養(yǎng)老金產業(yè)的四分之一投資資金或集中于實體資產投資。

　　不過，由于德國房價近期出現(xiàn)“過快反彈”，管理資金總額高達530億歐元(約合691.6億美元)的BVK已計劃調整其投資組合，將部分房地產業(yè)投資資金轉而投入基礎設施領域，同時保持實體資產投資占比穩(wěn)定。

　　與此同時，德國養(yǎng)老金產業(yè)的另類投資占比相對較低。仍以BVK為例，本月8日，該基金向全球最大上市對沖基金公司英仕曼集團(ManGroup)發(fā)出管理賬戶授權委托，但其委托管理的初始資金卻僅為12億歐元。

　　減輕政府財政負擔

　　目前，德國養(yǎng)老金有兩種形式：法定養(yǎng)老金和個人養(yǎng)老金。其中，法定養(yǎng)老金繳費水平為總工資的19.5%，由雇主和雇員平攤承擔。個人養(yǎng)老金則是通過個人人壽保險支付的一種福利制度。對于雇員來說，個人養(yǎng)老金是對法定養(yǎng)老金繳費方式和企業(yè)養(yǎng)老繳費方式的補充;而對于自由職業(yè)者，這是一種為老年獲取養(yǎng)老保障的方式。

　　而從類型上講，德國養(yǎng)老金同樣提供了兩種選擇。一種是迅速啟動型養(yǎng)老金或稱直接型養(yǎng)老金，這類養(yǎng)老金使權利主體在繳納一定費用后可終生按月領取養(yǎng)老金;另一種則是延遲啟動型養(yǎng)老金或稱延遲型養(yǎng)老金，這要求權利主體連續(xù)繳費數(shù)年，并在60歲或65歲時可一次全額領取或終生按月領取養(yǎng)老金。

　　德國媒體指出，德國養(yǎng)老金在形式和類型上的“雙軌制”事實上注重的是資金與勞動力使用之間的總體平衡及使用效率。根據(jù)2003年1月1日生效的《老年人和收入能力降低者基本需求保護法案》，德國養(yǎng)老金的權利主體在65歲開始領取養(yǎng)老保險金時須支付18%的稅款;退休越早，稅率就越高，稅率將根據(jù)你所繳費用產生的利息確定。

　　這意味著，退休早晚的養(yǎng)老金權利主體所獲取資金總量差異十分有限，很多人也因此推遲退休年齡，以延長工資獲取的時間。在客觀上，效率優(yōu)先“雙軌制”的實行，在保障經濟社會總體生產力維持高水平的同時，頗具“效率”地減輕了德國聯(lián)邦政府的財政負擔。

　　五項原則助“施羅德改革”