部分國家和地區(qū)養(yǎng)老金入市經(jīng)驗值得借鑒

　　中國香港及海外發(fā)達國家的養(yǎng)老金投資股市與其經(jīng)濟相互影響相互共振，我國可借鑒其發(fā)展經(jīng)驗，推動我國的養(yǎng)老金積極穩(wěn)步入市。

　　美國：

　　401K提供長期資本供給

　　當前國內(nèi)最為關(guān)注的美國401K計劃，只是雇主養(yǎng)老金計劃中的一個分支。

　　“401K”個人賬戶中的資金主要投向資本市場，這就使得數(shù)千萬職員成為美國證券市場發(fā)展的支持者與推動著。自從1981年實施以來“401K計劃”迅速壯大，超過美國總?cè)丝?/4的人都參與了該項計劃。同時，由于該計劃源源不斷地為美國的資本市場提供了長期資本供給，極大地推動了美國共同基金業(yè)的發(fā)展與壯大。

　　2010年底，“401K計劃”資產(chǎn)總額約為3.1萬億美元，占當年GDP的21%，占美國養(yǎng)老金總額的17%左右。“401K計劃”賬戶中的資金交給第三方進行管理，大多數(shù)“401K”賬戶可有若干種投資組合方式，雇員自主選擇投資組合。“401k計劃”的資產(chǎn)配置中，股票型基金占比最大，2009年41%的計劃資產(chǎn)用于投資股票型基金，9%投資于股票，45%是其平衡型或偏債型的基金，只有5%是貨幣基金。

　　有分析人士認為，正是美國的“401K計劃”，促成了美國股市長達22年的牛市格局。但是，由于受到金融危機的影響，“401K計劃”這3年也遭遇了“滑鐵盧”。在2008年11月國際金融危機最嚴重時，美國“401K計劃”總虧損額度近2萬億美元。超過50%的“401K計劃”個人養(yǎng)老金賬戶持有人將資金從股票市場割肉轉(zhuǎn)移到非股票領(lǐng)域，許多即將退休的美國老人個人養(yǎng)老金賬戶縮水近半，不得不延遲退休或推遲領(lǐng)取養(yǎng)老金時間。

　　3年來，美債危機導致的股市動蕩又讓“401K計劃”賬戶的持有人損失慘重，美債評級下調(diào)以來，“401K計劃”普通賬戶平均浮虧1.2萬美元。

　　美國養(yǎng)老金賬戶虧損的根本原因，是由于監(jiān)管放松，投資風險比較高。

　　英國：

　　2/3養(yǎng)老金資產(chǎn)投資于股市

　　英國養(yǎng)老基金受托人具有更廣泛的投資權(quán)，是為保證在最大限度的組合投資中使受益人的利益最大化。養(yǎng)老基金受托人可以不受投資類型的限制，只要是對受益人有利的投資，只需一項書面聲明，說明指導其作出投資決策的原則，養(yǎng)老基金甚至可以投資于藝術(shù)品和外國期權(quán)合同。