去年12月以來，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清、全國社保基金會(huì)理事會(huì)會(huì)長戴相龍?jiān)诓煌瑘龊瞎_表示將積極推動(dòng)養(yǎng)老金投資股市，戴相龍亦稱，引進(jìn)養(yǎng)老金按一定條件、一定比例投資股票，本身就是完善股票市場的一項(xiàng)重要措施。消息人士透露，目前，有關(guān)部門已提交設(shè)立一家養(yǎng)老金投資管理機(jī)構(gòu)的材料，相關(guān)部門正緊鑼密鼓研究可行性方案。

　　投資仍囿于銀行存款和國債

　　"如何運(yùn)用養(yǎng)老金的方案正在設(shè)計(jì)，不排除用設(shè)置機(jī)構(gòu)的方式。"2月2日，接近證監(jiān)會(huì)人士對(duì)記者表示。另一位央行接近人士也透露，有關(guān)部門正在醞釀設(shè)立養(yǎng)老金投資管理公司，具體負(fù)責(zé)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的投資運(yùn)營。目前我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余1.92萬億元，大致分為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄。其中補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)、由社保基金理事會(huì)管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)等在證券市場已有投資。

　　目前討論入市的主要指由各地政府負(fù)責(zé)管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，這部分在養(yǎng)老金中所占比例最大。據(jù)稱，由中國地方政府管理的社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保持滾存，至2011年的結(jié)余或逾1.8萬億元。但由于只能存入財(cái)政專戶，投資于銀行存款和國債，10年以來扣除通脹后的年均投資收益率是負(fù)數(shù)。

　　有社保專家分析稱，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)具財(cái)政性質(zhì)，由財(cái)政部社會(huì)保障司統(tǒng)一監(jiān)督管理，新機(jī)構(gòu)應(yīng)該由財(cái)政部牽頭設(shè)立，不過，目前證監(jiān)會(huì)方面倒是多次公開提及此事。

　　"現(xiàn)收現(xiàn)付"機(jī)制是最大難題

　　對(duì)于設(shè)置機(jī)構(gòu)專門負(fù)責(zé)養(yǎng)老金投資，社保專家張鋼認(rèn)為，最大的焦點(diǎn)難題是，具有財(cái)政性質(zhì)的基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是"現(xiàn)收現(xiàn)付"機(jī)制，屬于臨時(shí)錢；除非轉(zhuǎn)為"賬戶積累制"。實(shí)際上，人社部對(duì)養(yǎng)老金的投資運(yùn)用已研究論證數(shù)年，其在上報(bào)相關(guān)方案中，曾提議養(yǎng)老金以類似全國社?；鸬姆绞竭M(jìn)行運(yùn)作，但決策層一直未對(duì)此表態(tài)。

　　在財(cái)政部國有經(jīng)濟(jì)研究室主任文宗瑜博士看來，入市并非單指權(quán)益投資市場，而是廣義的資本市場概念。他認(rèn)為，不可操之過急。他稱，在沒有解決省級(jí)統(tǒng)籌的前提下，地、市、縣級(jí)的養(yǎng)老金入市一說無從談起；再者是管理制度，得先有辦法，否則沒有哪級(jí)政府敢把"養(yǎng)命錢"拿出來。此外是預(yù)算機(jī)制，必須保證正常賬戶的收支，作為基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)，保值是第一位，像國外涉及養(yǎng)老保險(xiǎn)的投資都無一例外安排了再保險(xiǎn)制度。

　　2011年中國股市令人印象深刻?？v觀全年，上證指數(shù)暴跌21.68%；深成指暴跌28.41%；中小板跌37.09%；創(chuàng)業(yè)板跌35.88%，滬深A(yù)、B股總市值縮水5.4萬億。戴相龍上個(gè)月曾公開表示，養(yǎng)老金投資股市，應(yīng)該堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資，客觀上有利于股市穩(wěn)定，但不是被動(dòng)的托市、救市。（經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)）