2011年數(shù)據(jù)顯示，中國城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險基金總收入為1.7萬億元，總支出為1.3萬億元，年末累計結(jié)存達1.9萬億元。當(dāng)前看來，中國養(yǎng)老金收支狀況良好，但根據(jù)我們的養(yǎng)老金模型研究發(fā)現(xiàn)，未來中國養(yǎng)老金將可能出現(xiàn)巨大的收支缺口風(fēng)險。

　　如果不改革

　　養(yǎng)老金體系不可持續(xù)

　　在短中期內(nèi)，中國養(yǎng)老金風(fēng)險主要來源于城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險的轉(zhuǎn)軌成本。根據(jù)我們的模型測算，未來38年內(nèi)（但主要集中在2021年前），轉(zhuǎn)軌成本帶來的城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老金累積缺口相當(dāng)于2011年GDP的12%（采用名義GDP增長率作為折現(xiàn)率）。

　　在中長期內(nèi)，人口老齡化是導(dǎo)致養(yǎng)老金收支缺口的更為主要的因素。人口老齡化將直接改變中國養(yǎng)老金繳費群體和負(fù)擔(dān)群體的規(guī)模和比例，進而對養(yǎng)老金收支產(chǎn)生重要影響。我們的模型顯示，目前在城鎮(zhèn)養(yǎng)老金體系內(nèi)，大約是3個勞動力贍養(yǎng)1個老人；到了2050年，將變?yōu)榧s1個勞動力贍養(yǎng)1個老人。由于贍養(yǎng)率的大幅提高，而替代率又難以下降，就會導(dǎo)致很大的養(yǎng)老金缺口。我們的測算結(jié)果是，在未來38年內(nèi)，人口因素帶來的城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老金累計缺口相當(dāng)于2011年GDP的57%，人口因素帶來的機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老金累計缺口相當(dāng)于2011年GDP的14%。很顯然，如果不改革，養(yǎng)老金體系將不可持續(xù)。

　　對于改革的時間表，我們認(rèn)為今后十年是機遇期，機不可失。我們根據(jù)養(yǎng)老金模型預(yù)測了繳費群體和支出群體的數(shù)量變化，發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金收支面臨的三個時期，即2022年之前的“寬松期”，2022年-2035年的“漸緊期”，2035年之后的“惡化期”。在今后十年的寬松期內(nèi)，由于城鎮(zhèn)化和參保率的提高，養(yǎng)老金的缺口還不會很大，因此為改革提供了重要的窗口。在“漸緊期”內(nèi)，中國城鎮(zhèn)養(yǎng)老金收支壓力逐漸顯現(xiàn)，如屆時改革的效果尚未顯現(xiàn)則將體現(xiàn)為對財政的巨大壓力，更不用說之后的“惡化期”。換句話說，如果不在寬松期內(nèi)未雨綢繆及時改革，養(yǎng)老金問題就可能在2035年后成為政府債務(wù)危機的導(dǎo)火索之一。

　　對于改革的方案，我們認(rèn)為提高企業(yè)職工退休年齡和劃撥國有股份是兩項最根本的措施。具體建議是將企業(yè)職工退休年齡逐步于2015年-2050年間平均提高近七歲（男性提高4歲，女性提高9歲），并逐步將80%的政府持有的國有企業(yè)股份劃撥到社保系統(tǒng)。

　　延遲退休

　　被各國普遍選擇

　　在退休年齡改革方面，目前中國企業(yè)男性職工平均退休年齡約為60歲，企業(yè)女性職工的平均退休年齡約為52歲，相對于美國、日本等主要國家以及OECD國家的平均水平都明顯較低，具備提高的空間，尤其是女性。從動態(tài)來看，中國退休年齡的提高也是合理和必要的。1980年至2010年間，中國人口的平均預(yù)期壽命每五年上升約1歲，這一趨勢在未來幾十年內(nèi)仍將持續(xù)。到2050年，中國的人均壽命很可能會達到82歲，女性會更高。如果那時候企業(yè)女性職工的平均退休年齡還是52歲的話，那么退休后還有30多年的時間無所事事，實在是人力資源的巨大浪費，同時也會大幅度增加養(yǎng)老金的支付壓力。