養(yǎng)老保險按其商業(yè)屬性，可分為社會養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險。商業(yè)性養(yǎng)老保險由保險公司按商業(yè)化原則經(jīng)營和管理，居民自由選擇和參保。社會養(yǎng)老保險由政府經(jīng)營和管理，帶有強制性、普惠性和財政補貼性的投資。

　　中國目前的養(yǎng)老體系已基本實現(xiàn)了由“單位養(yǎng)老”向“社會養(yǎng)老”的轉變。隨著社會養(yǎng)老保險體系的發(fā)展完善，居民的退休金領取大都已由過去的退休單位轉向社保部門。中國社會養(yǎng)老體系的覆蓋范圍，正由過去的僅覆蓋城鎮(zhèn)就業(yè)人員，向城鄉(xiāng)全社會全覆蓋轉變，但目前城鎮(zhèn)就業(yè)人員和非就業(yè)人員之間，城鄉(xiāng)之間仍存在保障程度的差異。在過去的“單位養(yǎng)老”體系下，中國不存在養(yǎng)老金資產(chǎn)的投資概念，企業(yè)等單位的退休金支出是當做當期的成本/費用處理的。在現(xiàn)時的社會養(yǎng)老保險體系下，養(yǎng)老保險資金的投資管理需求應運而生。

　　從當前我國養(yǎng)老金體系運作體制和資本市場實踐看，養(yǎng)老金投資股市在養(yǎng)老金內部管理體系和外部資本市場發(fā)展兩個方面存在著待完善之處。一方面，做實個人賬戶、強化個人賬戶功能的遞延稅款制度和自主投資制度（參保人直接參與投資）待引入；另一方面，發(fā)展企業(yè)債券市場的資本市場完善工作待加強。為滿足養(yǎng)老金投資的ALM（應用生命周期管理）目標，中國養(yǎng)老金投資股市的發(fā)展路徑應是：第一步，通過發(fā)展債券市場和改善資本市場基礎設施，大幅提高股市運行的平穩(wěn)性；第二步，通過引入遞延稅款制度和個人自主投資制度，增加養(yǎng)老金可投資規(guī)模，提高養(yǎng)老金投資風險胃納；第三步，在謹慎原則下逐步提高養(yǎng)老金直接投資股市等其他資產(chǎn)比重。（文章來源：和訊保險網(wǎng)）