從個(gè)人角度看，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金賬戶的保值甚至增值都是有可能的。但是從整體上看，養(yǎng)老金賬戶的保值還有可能，增值是十分困難的。西方國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)改革中之所以要設(shè)計(jì)個(gè)人賬戶，是因?yàn)榧彝?chǔ)蓄率偏低，養(yǎng)老金替代率偏高，政府在養(yǎng)老問(wèn)題上承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任過(guò)重。個(gè)人賬戶整體增值的前提，是存在一個(gè)投資穩(wěn)定增值的證券市場(chǎng)。

　　與增值問(wèn)題相比，我認(rèn)為更重要的是保值。因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)際環(huán)境來(lái)看，養(yǎng)老資金不被通貨膨脹侵蝕就已經(jīng)不錯(cuò)了。雖然通貨膨脹并不是中國(guó)政府愿意看到的局面，但是物價(jià)的上漲卻是不可避免的，其根本原因是成本推動(dòng)。

　　個(gè)人賬戶對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)沒(méi)有什么意義。由于中國(guó)家庭的儲(chǔ)蓄傾向很高，不需要通過(guò)個(gè)人賬戶來(lái)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄。加之中國(guó)證券市場(chǎng)還不成熟，搞了個(gè)人賬戶也無(wú)法保值增值。從社會(huì)層面來(lái)看，過(guò)多強(qiáng)調(diào)個(gè)人賬戶，還會(huì)對(duì)社會(huì)統(tǒng)籌造成沖擊，不利于養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的穩(wěn)定。個(gè)人賬戶和社會(huì)統(tǒng)籌是有區(qū)別的。養(yǎng)老金的社會(huì)統(tǒng)籌具有一定的再分配的作用。雖然是大家按工資一定比例繳納養(yǎng)老金，最后領(lǐng)取的養(yǎng)老金也差不多，但是有代際調(diào)劑作用；個(gè)人賬戶則沒(méi)有這種功能。社會(huì)統(tǒng)籌部分的繳費(fèi)如果大于養(yǎng)老金支付，剩下的錢(qián)也需要保值增值。這主要靠社?；鹄硎聲?huì)的投資運(yùn)作，包括國(guó)債、股票等的組合投資。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)，目前保值增值的前景還不錯(cuò)。