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海外多國養(yǎng)老金入市：投資范圍廣 風險偏好穩(wěn)健
2016-11-21 08:00:12
無憂保
養(yǎng)老金如何入市？這個話題不僅在中國被廣泛關注，在一些發(fā)達國家同樣是熱點話題?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，諸如美國、英國等西方發(fā)達國家擁有多年相關經(jīng)驗，已經(jīng)給養(yǎng)老金入市找到了合適的路徑和成熟的模式。不僅養(yǎng)老金入市的規(guī)模占GDP比重很大，且投資范圍相當廣泛，以便降低養(yǎng)老金入市帶來的風險。 養(yǎng)老金占GDP比重大 美國的“401K計劃”是國際上公認的較為成功的企業(yè)年金運作方式。證監(jiān)會[微博]研究中心就曾提出，我國應借鑒美國“401K計劃”，加快養(yǎng)老金體系建設，大力推動企業(yè)年金發(fā)展，實現(xiàn)養(yǎng)老體系和資本市場的良性互動。 英國現(xiàn)行的英國養(yǎng)老金體系主要由“三支柱”構(gòu)成。第一支柱為國家養(yǎng)老金計劃，主要包括對全體符合條件的納稅人提供的國家基本養(yǎng)老金，和對雇員提供的與收入相關聯(lián)的國家第二養(yǎng)老金，兩者都采取現(xiàn)收現(xiàn)付制。第二支柱的職業(yè)養(yǎng)老計劃和第三支柱的個人養(yǎng)老計劃統(tǒng)稱為私人養(yǎng)老金計劃，這兩種養(yǎng)老保險均采取市場運作的模式。 為應對養(yǎng)老金支付高峰的到來，加拿大成立了退休養(yǎng)老金計劃投資委員會(CPPIB)。作為全球典型的長期機構(gòu)投資者，CPPIB通過專業(yè)化投資運作，取得的收益率高于同期CPI水平和GDP增長值。 為推進多元化組合資產(chǎn)配置，CPPIB投資于多種資產(chǎn)類別，包括上市公司股票、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、通脹掛鉤債券、基礎設施和固定收益工具。大約有800多億加元投資于加拿大市場(約占總資產(chǎn)48%)，其余資產(chǎn)則投資于全球其他國家市場，其中新興市場股票占比7%。股票配置基本策略是在被動式投資中加入主動因素。 國泰君安分析師徐寒飛曾將經(jīng)合組織(OECD)28個成員國的養(yǎng)老金入市進行了橫向?qū)Ρ?，發(fā)現(xiàn)海外入市的養(yǎng)老金普遍投資規(guī)模巨大。徐寒飛指出，從資金規(guī)模看，根據(jù)OECD統(tǒng)計，2014年美國、英國、加拿大、日本、等發(fā)達國家養(yǎng)老金規(guī)模占GDP只比分別達到96%、84.6%、74.7%和30.2%。OECD國家平均值達到86%，而2014年，中國養(yǎng)老金規(guī)模占GDP比重不到10%。
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