養(yǎng)老金存在缺口本身并不存在爭議，爭議的問題是缺口有多大以及采取何種方式彌補。有的人提出要提高養(yǎng)老金繳費比率；有的人提出養(yǎng)老金投資運營、保值增值才是當務(wù)之急；有的人提出了最有爭議的延遲退休年齡；其實還有的可能在琢磨降低替代率，也就是壓縮給付水平，降低參保待遇。從實體經(jīng)濟角度分析這些解決方法，有些方法效果也許顯著但民意反映強烈，例如延遲退休年齡與降低替代率；有些則對解決養(yǎng)老金缺口意義不大，例如前面兩項。

　　從實體經(jīng)濟角度看，養(yǎng)老金缺口并不反映所謂的“寅吃卯糧”；反之，養(yǎng)老金的盈余也并不反映未來可以“卯吃寅糧”。這是因為實體意義上的養(yǎng)老物品，如食品、衣物、醫(yī)療與護理服務(wù)其實并不能現(xiàn)在生產(chǎn)出來，然后長期儲存到未來享用（也許葡萄酒和房屋是一個例外，但葡萄酒并非養(yǎng)老必需品，在未來總?cè)丝谮呌诜€(wěn)定甚至減少的情況下，房屋的交換價值也將降低）?；趯嶓w經(jīng)濟角度考慮，無論在過去、現(xiàn)在與將來的任何特定時點上，老年人口都是由該時點上的勞動人口提供實體意義上的養(yǎng)老物品與服務(wù)，履行社會贍養(yǎng)責任。因此，不能將養(yǎng)老金缺口歸因于歷史遺留因素與制度轉(zhuǎn)軌因素。

　　如果未來某一時點出現(xiàn)了財務(wù)數(shù)字上的養(yǎng)老金缺口，實際上反映的是該時點上勞動人口對年老人口養(yǎng)老物品與服務(wù)供應(yīng)不足的問題。如果勞動人口愿意從社會財富總蛋糕中再多分配給老年人口一部分，比如提高養(yǎng)老金繳費比率、征收養(yǎng)老特別稅的方式，也許所謂的養(yǎng)老金缺口會解決。但如果這樣做的話，勞動人口自己也不堪重負（例如，我國養(yǎng)老保險繳費率已經(jīng)高達28%，企業(yè)與個人負擔已經(jīng)很重了），這說明了該時點上社會財富總蛋糕不夠整個社會消費，我們可以進一步溯源分析以下兩個方面的原因：

　　一個原因是勞動人口占比降低，也就是老年系數(shù)過高。簡單地說，老年系數(shù)（ODC）等于老年人口除以勞動人口。中國目前正處于老年系數(shù)居于高位，某些特殊情況使得中國的老年系數(shù)比西方某些發(fā)達國家還要高。因為計算老年系數(shù)公式中的勞動人口一般指15-64歲人口數(shù)，而中國來自人社部的信息顯示，由于我國很多地方存在大量提前退休的情況，實際退休年齡平均53歲左右，從而極大減少了勞動人口的占比。這一定程度上解釋了為什么我國養(yǎng)老保險繳費率已經(jīng)高達28%、企業(yè)職工養(yǎng)老金平均替代率低于50%（也就是說，企業(yè)勞動者退休時的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平還不到退休前工資收入水平的一半）的情況下，養(yǎng)老金依然空賬運行，幾近于現(xiàn)收現(xiàn)付制。我們同時還應(yīng)思考另外一個問題：基于中國30多年的人口政策效應(yīng)考慮，在未來延遲法定退休年齡也許成為必要，然而現(xiàn)在是否立即實施？我們能否先在維持60歲法定退休年齡不變的情況下，將實際退休年齡由53歲提高至60歲？效果同樣非常顯著，同時還可以為未來提高法定退休年齡提供緩沖過渡區(qū)，以免造成政府政策突變、失信于民的印象。