制度層面繼續(xù)推進(jìn)養(yǎng)老金入市或塵埃落定

　　“十二五”規(guī)劃中明確提出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)。如何理解養(yǎng)老金入市，養(yǎng)老金何時(shí)入市等問(wèn)題引起社會(huì)廣泛關(guān)注。

　　養(yǎng)老金入市在爭(zhēng)議中前行

　　養(yǎng)老金入市既有利于其保值增值，也對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展起到正面作用

　　近日，有消息稱，多家專業(yè)投資機(jī)構(gòu)表示，社?；鸾臻_(kāi)始撥付資金進(jìn)入新設(shè)立的投資組合，準(zhǔn)備隨時(shí)啟動(dòng)投資。該筆資金來(lái)源或是3月廣東省委托社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的千億元養(yǎng)老金。

　　養(yǎng)老金入市引爭(zhēng)議

　　時(shí)間回到2011年11月10日的國(guó)際金融論壇2011全球年會(huì)，在此次年會(huì)上，全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍?zhí)貏e提出，未來(lái)地方養(yǎng)老金需要實(shí)現(xiàn)保值增值，并且適當(dāng)集中管理。養(yǎng)老金入市是大的趨勢(shì)，可能委托社?；鸸芾?/a>，也可能成立專職的具備獨(dú)立法人地位的投資機(jī)構(gòu)管理。

　　此后，對(duì)于養(yǎng)老金入市引發(fā)了全國(guó)范圍的討論。在起初階段，一些學(xué)者以股市不夠成熟等風(fēng)險(xiǎn)言論極力反對(duì)養(yǎng)老金入市，與此同時(shí)，不少普通民眾也成為反對(duì)養(yǎng)老金入市的主力。普通民眾擔(dān)心養(yǎng)老金入市后萬(wàn)一虧損則可能動(dòng)了現(xiàn)在或?qū)?lái)養(yǎng)命的錢。

　　然而，目前各地養(yǎng)老金資金規(guī)模不斷攀升，如果不入市，僅采取目前的以存銀行為主的管理模式，在通貨膨脹之下，養(yǎng)老金貶值帶來(lái)的福利損失已成事實(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，地方養(yǎng)老金的投資形式為地方性銀行存款，10年年均收益率不到2%。

　　全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，社?；鹄硎聲?huì)于2003年6月開(kāi)始投資股票，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；累計(jì)投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn)。

　　戴相龍表示，養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)是國(guó)際通行做法，養(yǎng)老金入市不等于“托市”，全國(guó)社?；鸬耐顿Y完全是自主決策。但養(yǎng)老金規(guī)模大，投資周期長(zhǎng)，傾向于價(jià)值投資，所以養(yǎng)老金入市對(duì)資本市場(chǎng)有穩(wěn)定作用。未來(lái)社?；鸷宛B(yǎng)老金規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，養(yǎng)老金入市既有利于其保值增值，也對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展起到正面作用。

　　養(yǎng)老金入市爭(zhēng)議風(fēng)向有變

　　“‘保命錢’不能入市，誰(shuí)來(lái)監(jiān)控和把握投資風(fēng)險(xiǎn)。”在質(zhì)疑之聲此起彼伏之際，對(duì)于養(yǎng)老金入市，實(shí)現(xiàn)保值增值的作用也得到了不少學(xué)者的肯定：“養(yǎng)老金就一定安全嗎？”

　　長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授陳龍表示，現(xiàn)在世界各國(guó)都面臨養(yǎng)老金缺口的巨大挑戰(zhàn)，但把所有養(yǎng)老金都放在看似安全的低收益投資領(lǐng)域，這意味著將來(lái)需要通過(guò)降低福利、增加稅收、拆東補(bǔ)西等方法來(lái)填補(bǔ)，所以也不一定安全。

　　國(guó)內(nèi)不少學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)在我們的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要還是以存銀行為主，購(gòu)買國(guó)債的比例非常小，收益率十幾年來(lái)不到2%，而我們的CPI的漲幅是高于2%的，要想辦法讓這筆錢賺起來(lái)，不能眼睜睜看著讓CPI把我們養(yǎng)老金給吃掉了。另有學(xué)者表示，在世界許多發(fā)達(dá)國(guó)家，養(yǎng)老金入股市是一種通例，有的投資份額甚至達(dá)到養(yǎng)老金總額的50%之多，長(zhǎng)期考量，大多可獲得穩(wěn)定的收益。

　　清華大學(xué)就業(yè)與社會(huì)保障研究中心主任楊燕綏在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，養(yǎng)老金在財(cái)政賬戶里是貶值的，適當(dāng)?shù)淖鲆恍┩顿Y可以實(shí)現(xiàn)保值增值。我國(guó)養(yǎng)老金的投資渠道應(yīng)該多元化，讓中國(guó)居民的養(yǎng)老金享受到創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。這也是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的一種分配。

　　就在養(yǎng)老金入市爭(zhēng)議不斷蔓延期間，去年12月15日證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，在財(cái)經(jīng)年會(huì)上指出，2012年將迎來(lái)社?；?、企業(yè)年金、住房公積金和財(cái)政盈余資金等長(zhǎng)期資本入市的機(jī)遇，這將有利于作為中介機(jī)構(gòu)的國(guó)內(nèi)證券行業(yè)的發(fā)展。

　　郭樹(shù)清表示，目前地方政府掌握的社保資金結(jié)余達(dá)到2萬(wàn)億元，將來(lái)可以委托給一個(gè)機(jī)構(gòu)管理投資于資本市場(chǎng)。此外全國(guó)住房公積金的結(jié)余也達(dá)到2.1萬(wàn)億元，加上財(cái)政盈余，都可以成立一個(gè)特殊的基金來(lái)運(yùn)作。

　　然而，今年1月20日，中國(guó)人力資源和社會(huì)保障部新聞發(fā)言人尹成基在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，養(yǎng)老金暫無(wú)入市計(jì)劃。

　　地方養(yǎng)老金入市開(kāi)啟

　　3月19日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)和廣東省政府以及有關(guān)方面，正式簽訂委托投資協(xié)議。廣東省政府委托社?；鹄硎聲?huì)就廣東省基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金中的1000億元進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年。