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養(yǎng)老金最怕的不是股市風(fēng)險(xiǎn)而是通脹
2016-12-27 08:00:16
無憂保
3月20日，國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)全國社保理事會受廣東省政府委托，投資運(yùn)營廣東基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金1000億。養(yǎng)老金是否應(yīng)該進(jìn)入股市最近成為了一個(gè)熱議話題大眾普遍擔(dān)心養(yǎng)老金是“養(yǎng)命錢”，一旦進(jìn)入股市虧損了怎么辦？ 中國股市有一句教育投資者的經(jīng)典語：股市風(fēng)險(xiǎn)大，投資須謹(jǐn)慎。我們或許也可把這句經(jīng)典教育語言改為：貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)大，存款(或央行)須謹(jǐn)慎。央行若能保證貨幣幣值的穩(wěn)定性，養(yǎng)老金或可以不考慮進(jìn)入中國股市。但綜觀全球各國法定紙幣制度下，貨幣貶值或通脹是確定的。 今年巴菲特在給股東信中將投資定義為“現(xiàn)在將購買力讓渡給他人，合理期待未來支付明義收益稅率后，仍能獲得更高的購買力”。簡言之，投資就是放棄現(xiàn)在的消費(fèi)，以便將來有能力消費(fèi)更多。 養(yǎng)老金現(xiàn)在進(jìn)入股市未來風(fēng)險(xiǎn)到底又如何呢？ 首先，養(yǎng)老金是長期投資者，當(dāng)然不能也不會像中國的散戶一樣去炒股。那我們就必須問一下：未來十年后中國股市是否漲幅依然為零？或者說，未來十年上證指數(shù)是否還在2500點(diǎn)以下？而未來十年后中國股市漲到6000點(diǎn)甚至10000點(diǎn)以上，難道沒有可能嗎？ 其次，養(yǎng)老金是不斷增加的，而且未來會加速度增加，數(shù)額累積會越來越大，如何長期做好投資設(shè)計(jì)和配置？如果全部做固定收益投資有無這么多、這么大投資品種？如果做定期、部分投資股市的長期計(jì)劃，其風(fēng)險(xiǎn)完全可以忽略不計(jì)。除非你堅(jiān)信中國股市未來十年不但不漲反而下跌。 第三，養(yǎng)老金進(jìn)入股市投資，只是很少部分的資產(chǎn)配置，并非全部或大部分投資股市。養(yǎng)老金難道應(yīng)該把所有的雞蛋全部放入固定收益這只籃子？ 中國的養(yǎng)老金不是羊，中國的股市不是老虎。誰是羊？對過去的股市而言是中國的散戶。誰是老虎？溫家寶總理已經(jīng)回答了——通脹就像一只老虎。 改革開放34年來(1978～2011年)的通貨膨脹導(dǎo)致了物價(jià)水平累計(jì)上漲了4.7倍，相當(dāng)于購買力累計(jì)縮水超過82%，原來花1元錢就能買的東西，現(xiàn)在要花接近6元錢。 這并非中國特例，同樣的情況也發(fā)生在美國。巴菲特在2012年致股東的信中感嘆美國通貨膨脹的殺傷力之大：“政府決定貨幣的最終價(jià)值，47年前花1美元能夠買到的東西，今天要花7美元以上。”其它新興市場國家的通脹率則更高。 養(yǎng)老金是否進(jìn)入股市，實(shí)際上是一個(gè)偽命題。更有價(jià)值的問題應(yīng)該是：養(yǎng)老金如何應(yīng)對貨幣（購買力）不斷貶值這個(gè)最大的殺手。
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