李光一：養(yǎng)老金為何要進股市？

　　評判養(yǎng)老金進入股市的成功與否，最主要的標(biāo)準(zhǔn)是投資是否能獲取更高的收益。在這個問題上萬萬不能本末倒置。

　　廣東千億元養(yǎng)老金為保值增值將被允許進入股市，無疑是A股的重大和持續(xù)利好。在通脹難控、貨幣貶值的大趨勢下，老百姓的養(yǎng)命錢，除了進入債市、股市進行資產(chǎn)配置外，恐怕別無他途。

　　但是，評判養(yǎng)老金進入股市的成功與否，最主要的標(biāo)準(zhǔn)是投資是否能獲取更高的收益。在這個問題上萬萬不能本末倒置。綜觀A股市場近10年的累計收益，對養(yǎng)老金進入股市，尚缺乏吸引力。也就是收益較低，風(fēng)險很大。

　　近日基金權(quán)威機構(gòu)發(fā)布香港特別行政區(qū)今年首季強積金（相當(dāng)于內(nèi)地養(yǎng)老金）的收益情況，截至去年底，全港公積金總資產(chǎn)3500多億港元，首季增幅7.21%，增加資產(chǎn)約256.7億港元。以參加強積金252.2萬人推算，人均已賺得1萬多港元。

　　香港養(yǎng)老金一季度平均獲得7.2%的收益，并不是只買中國股票，而是由強積金參加者自選有關(guān)機構(gòu)推薦的各類基金，收益有高也有低，人賺1萬港元，僅是一個平均數(shù)。

　　據(jù)對香港強積金的基金種類分析，股票類基金表現(xiàn)最佳，平均收益率為10.91%，其中韓國股票基金表現(xiàn)領(lǐng)先，收益率達13.42%；美歐股票基金表現(xiàn)尚佳，北美股票基金收益率12.12%，歐洲股票基金收益率10.44%；大中華股票基金的收益率為10.49%。

　　這份人均一季度賺得1萬港元的香港養(yǎng)老金投資，還遭受了3月份中國股票基金的較大跌幅。據(jù)分析，3月強積金中的基金類基金平均下跌2.23%，其中中國股票基金跌幅最大，下跌9.19%，而歐洲股票基金僅跌0.31%；北美和日本股票基金則分別按月上升2.84%和1.57%。

　　香港的強積金也就是香港人的養(yǎng)命錢，它以實際運作告訴大陸同胞，養(yǎng)命錢即使進入股市也不能只買A股一個股市，而是一個面向全球，有股有債有各種投資標(biāo)的的資產(chǎn)組合和配置，不然，養(yǎng)命錢既增不了值也保不住本。

　　筆者每年都會收到上海社保基金結(jié)算中心的養(yǎng)老保險個人賬戶結(jié)算單，除“虛賬實記”外，歷年和本年度繳納資金的收益率，歷年以2.25%、本年度則以2.25%/12的月利息之和計算，這樣的保值增值，在實際通脹和預(yù)期通脹下，怎么可能戰(zhàn)勝通脹，保住和增加購買力呢？

　　筆者每年繳費約1萬多元，歷年積存10多萬元，每年的收益僅2000多元。假如這筆錢是以香港強積金方式運作的，今年第一季度的收益，就可抵上一年的繳費了。因此，上海作為全國最早進入老齡化的特大都市，老齡化程度最高，養(yǎng)老金缺口較大，生活成本較高，能否在養(yǎng)老金運作方面率先與國際接軌，拷貝香港強積金方式運作呢？

　　將大量資金投資于安全的固定收益證券的主權(quán)財富基金和大型養(yǎng)老基金，都已得出了結(jié)論，這類投資不但不再像以往那樣安全，而且在任何情況下的收益率都非常低。這是英國《金融時報》對我國的投資國家隊“中投”公司的總結(jié)。這也宣示了養(yǎng)老金傳統(tǒng)運作模式的終結(jié)。

　　在日益開放的歷史進程中，2015年上海將在建設(shè)成為國際金融中心方面有重大突破性進展之時，能否將賦予“中投”公司的“特權(quán)”和“自由”，也在一定程度上先賦予上海乃至全國的養(yǎng)老金，改變養(yǎng)老金目前處于或?qū)嶋H貶值或賺取最低回報的現(xiàn)狀。