作為衡量基金持有證券平均時(shí)間的長(zhǎng)短和投資交易頻率的參數(shù)，換手率是考察基金投資運(yùn)作風(fēng)格的重要指標(biāo)。而市場(chǎng)上熱衷于頻繁交易、短線操作來(lái)追逐高額收益的基金經(jīng)理越來(lái)越多，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)基金換手率長(zhǎng)期以來(lái)普遍大幅度高于國(guó)外成熟市場(chǎng)。

　　對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，到底是“勤快”好還是“懶惰”好？今年上半年，勤快人是不是有著好收成？這將是一種長(zhǎng)期趨勢(shì)，還是一個(gè)短暫使然？我們?nèi)绾握_看待投資經(jīng)理的“勤快”與“懶惰”？帶著這些問(wèn)題，我們細(xì)細(xì)品讀吧！

　　“勤快人”完勝“懶惰人”

　　上半年5位激進(jìn)基金經(jīng)理投資路徑曝光

　　專家表示，換手率的高低代表了積極調(diào)整和長(zhǎng)期持有兩種不同風(fēng)格的操作策略，而業(yè)績(jī)最終體現(xiàn)在管理人的管理能力上

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊根據(jù)歷年股基換手率與其業(yè)績(jī)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)高換手率與基金業(yè)績(jī)之間的關(guān)系并不明顯。去年換手率前十名的股票方向基金，在今年上半年中，回報(bào)率無(wú)一躋身前十。不過(guò)，去年換手率在500%以上的44只股基平均回報(bào)率為5.6%，跑贏同業(yè)平均水平；去年換手率在100%以下的80只基金同期回報(bào)率為2.48%，跑輸同業(yè)平均水平。足見(jiàn)，上半場(chǎng)基金經(jīng)理“勤倒騰”完勝“不倒騰”。

　　專家認(rèn)為，換手率的高低代表了積極調(diào)整和長(zhǎng)期持有兩種不同風(fēng)格的操作策略，而業(yè)績(jī)最終體現(xiàn)在管理人的管理能力上。

　　近5年股基

　　平均換手率逐年下降

　　我國(guó)股票型基金的高換手率是行業(yè)飽受爭(zhēng)議的問(wèn)題之一。來(lái)自上海證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，2007年至2011年之間，市場(chǎng)經(jīng)歷了牛、熊、震蕩的完整周期考驗(yàn)，而無(wú)論當(dāng)年市場(chǎng)如何，股基的平均換手率卻始終處于較高水平。

　　整理數(shù)據(jù)顯示，近5個(gè)完整年度中，股票型基金平均換手率分別為486.8%、342.7%、301.57%、289.26%和249.43%，雖逐年穩(wěn)步下降，但相較于國(guó)外開(kāi)放式基金平均65%—85%的換手率，我國(guó)基金換手率仍明顯偏高，甚至有的基金達(dá)到了驚人的2000%，這也意味著基金平均每18天就將股票轉(zhuǎn)換一次。