?。ㄒ唬?a href="http://www.kcuv.cn/yanglaobaoxian/2072870/">養(yǎng)老金制度改革的意義

　　加快養(yǎng)老體系改革、促使養(yǎng)老體系健康可持續(xù)發(fā)展，一方面可以實現(xiàn)全社會養(yǎng)老安全、促進(jìn)社會和諧和公平正義；另一方面可以推動資本市場穩(wěn)定運(yùn)行、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)發(fā)展、加快產(chǎn)業(yè)升級；美國401(k)計劃中的養(yǎng)老金投資占比長期在90%以上，其中投資于股票、VC、PE等股權(quán)類產(chǎn)品的比例高達(dá)60%，推動也分享了隨后的經(jīng)濟(jì)繁榮和高科技產(chǎn)業(yè)崛起。事實上，美國二十世紀(jì)最后的30年的經(jīng)濟(jì)繁榮中最為重要的三件事情是，養(yǎng)老金參與資本市場、資本市場長周期成長和新興產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，三者是相輔相成、互為因果的。作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，養(yǎng)老金投資于上市和未上市公司，參與其公司治理，提升其管理水平，從而能夠提高經(jīng)濟(jì)整體的質(zhì)量；此外，養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)也是債券和資產(chǎn)證券化等市場的重要投資者，有助于推動新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。同時，養(yǎng)老體系的健全，也有利于釋放更多消費力，擴(kuò)大內(nèi)需，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

　　（二）養(yǎng)老金制度改革的思路

　　上世紀(jì)八十年代以來，以美國、加拿大為代表的發(fā)達(dá)國家和以智利、哈薩克斯坦為代表的發(fā)展中國家，推行了公共和私人養(yǎng)老責(zé)任相區(qū)分的三支柱模式。同時，通過對養(yǎng)老金多元化投資管理，確保養(yǎng)老金制度可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)了養(yǎng)老責(zé)任的多方共擔(dān)，減輕了國家負(fù)擔(dān)。與此相反，近年來，希臘等國由于養(yǎng)老金制度過度依賴國家財政，加劇了主權(quán)債務(wù)危機(jī)，幾乎致使國家破產(chǎn)。因此，我國養(yǎng)老金改革應(yīng)吸取正反兩方面的經(jīng)驗與教訓(xùn)，從以下幾方面入手：

　　第一，補(bǔ)充個人賬戶缺口，確保實賬運(yùn)行。補(bǔ)足個人賬戶資金缺口，是個人賬戶養(yǎng)老金通過市場化投資運(yùn)作，實現(xiàn)自我積累，提高待遇水平的前提條件?？梢钥紤]通過劃撥國有股、國家財政預(yù)算安排等方式予以補(bǔ)充。

　　第二，調(diào)整制度結(jié)構(gòu)，區(qū)分公共養(yǎng)老與私人養(yǎng)老責(zé)任。建議將社會統(tǒng)籌部分明確為第一支柱的公共養(yǎng)老金計劃，降低其待遇水平（即參保者退休后的養(yǎng)老金領(lǐng)取額與繳費工資的比例）；在個人賬戶做實的基礎(chǔ)上，和企業(yè)年金共同構(gòu)成實質(zhì)性第二支柱，并通過投資實現(xiàn)自我積累，保障總體待遇水平不降低。中長期可考慮在第二支柱發(fā)展壯大基礎(chǔ)上，降低公共養(yǎng)老金的繳費比例和待遇水平，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

　　第三，科學(xué)運(yùn)營養(yǎng)老金，實現(xiàn)保值增值。公共養(yǎng)老金注重安全性和流動性，個人賬戶養(yǎng)老金則兼顧安全性與成長性，兩者屬性不同。應(yīng)該據(jù)此設(shè)計不同風(fēng)險偏好的投資組合，通過科學(xué)合理的投資運(yùn)作，實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值。