商業(yè)養(yǎng)老保險是應(yīng)對長壽風(fēng)險的重要工具，然而長壽風(fēng)險的系統(tǒng)性變化確是商業(yè)保險難以克服的。與社會保險不同，社會保險在老齡化加劇時可以從政府獲得補助，商業(yè)保險則沒有相應(yīng)的融資渠道。

　　所以，必須采取一定措施來對沖掉長壽風(fēng)險的系統(tǒng)性變化。一些建議是發(fā)行“長壽債券”，直接將系統(tǒng)性的長壽風(fēng)險轉(zhuǎn)移給資本市場。然而，我們也可以從保險公司的投資項目著眼，將保險資金投向收益與系統(tǒng)性長壽風(fēng)險正相關(guān)的市場，比如說養(yǎng)老市場。

　　養(yǎng)老市場的收益會隨著系統(tǒng)性長壽風(fēng)險的增加而增加。養(yǎng)老市場必然會進行市場細分，高端養(yǎng)老市場的市場形態(tài)很可能接近于壟斷，存在經(jīng)濟利潤。當(dāng)老齡化變得嚴(yán)重時，一方面，養(yǎng)老機構(gòu)的平均成本不但不會增加，反而會因老年人口增加的規(guī)模效應(yīng)而降低；另一方面，養(yǎng)老需求的增加又會帶來養(yǎng)老產(chǎn)品價格的上升。因此，系統(tǒng)性長壽風(fēng)險的變化與養(yǎng)老市場收益的變化很可能是同向的。

　　所以，商業(yè)養(yǎng)老保險籌集的資金投向高端養(yǎng)老保險市場，很可能是對沖系統(tǒng)性長壽風(fēng)險的有效途徑。并且這一途徑與監(jiān)管要求毫不矛盾，幾乎沒有制度障礙。