事項:

　　公司擬設立特殊項目投資公司，對有限合伙企業(yè)群進行統(tǒng)一有效管理。公司向深圳源動創(chuàng)新增資1000萬元，完成后將持有其20%股權。公司擬以人民幣2.13億元收購煙臺艾德康75.404%股權，艾德康總經理韓玉田以人民幣1492萬元對艾德康進行增資，增資完成后，樂普醫(yī)療(56.120, 4.02, 7.72%)持有艾德康71.6381%股權。

　　評論:

　　設立特殊項目投資公司有利于對投資標的的新管理層實施股權激勵

　　公司對現(xiàn)有子公司管理層完成了股權激勵。在未來外延并購快速擴張過程中，為了對新并購標的的管理層進行激勵，公司將通過特殊項目投資公司進行。特殊項目投資公司與新設子公司或投資標的公司的新管理層共同設立有限合伙企業(yè)，由該有限合伙企業(yè)對新型業(yè)務標的公司參股的方式對新管理層進行股權激勵。該特殊項目投資公司作為新設有限合伙企業(yè)的普通合伙人，對有限合伙企業(yè)進行運營與管理，但不收取管理費也不參與合伙人之間的超額利潤分配。

　　增資源動創(chuàng)新，強化移動醫(yī)療布局

　　源動創(chuàng)新致力于高附加值的家用及移動醫(yī)療電子產品開發(fā)、生產和銷售。目前，已開發(fā)了四個型號的CheckmeHealthMonitor(Checkme多參數(shù)生理監(jiān)測儀)，可準確測量心電、血氧、血壓、體溫等多個指標。四款產品均已取得歐盟CE認證及ISO產品質量管理體系認證。源動創(chuàng)新2014年營業(yè)收入約20萬元，凈利潤-134.7萬元，2015年預計凈利潤仍然為負。盡管增資源動創(chuàng)新不能增厚公司業(yè)績，但可以強化公司在移動醫(yī)療的布局。目前，公司將在心血管醫(yī)療這一垂直細分領域深度整合產業(yè)鏈，加速構建心血管醫(yī)療健康相關產業(yè)鏈平臺，建立面向心血管終端客戶的大數(shù)據(jù)平臺。源動創(chuàng)新的多參數(shù)生理監(jiān)測儀能夠監(jiān)測收集患者多項數(shù)據(jù)，符合公司在移動醫(yī)療領域的發(fā)展戰(zhàn)略，源動創(chuàng)新的產品使得公司的移動醫(yī)療平臺更好的幫助醫(yī)生管理患者，同時也增強了患者對平臺的黏性。

　　收購艾德康，增強體外診斷產品業(yè)務

　　艾德康是國內極少數(shù)在全自動酶免領域能夠自行研發(fā)生產診斷設備的技術領先廠商。未來還將在研發(fā)和推廣新一代全自動化學發(fā)光設備以及分子診斷設備。艾德康2015年凈利潤預計為2000萬元，2016-18年的凈利潤復合增長預計不低于25%。本次若收購成功，將增厚公司業(yè)績。體外診斷產品是公司非常重要的一個業(yè)務板塊，近年來增長極為迅速。公司去年并購雅聯(lián)百得和雅士杰公司以及愛普益醫(yī)學檢測中心，布局第三方醫(yī)學檢驗領域，形成高端、中端及基層醫(yī)療機構的第三方醫(yī)學檢測業(yè)務。本次收購艾德康將補全上游稀缺的診斷設備資源，形成研發(fā)、生產、銷售、服務四位一體體外診斷產業(yè)鏈，競爭優(yōu)勢明顯加強

　　外延并購齊頭并進，維持“買入”評級

　　我們預測公司2015-17年的EPS分別為0.83、1.08、1.41元，目前的股價對應的估值為56x、46x、33x。考慮到公司持續(xù)外延并購的預期，以及不斷增強的核心競爭力，我們維持公司的“買入”評級，合理估值58-60元。