0571-22931819
標(biāo)簽： 醫(yī)療
樂(lè)普醫(yī)療:外延并購(gòu)多線布局 大步前進(jìn)的器械龍頭
2016-11-25 08:00:15
無(wú)憂(yōu)保
事項(xiàng):
公司擬設(shè)立特殊項(xiàng)目投資公司，對(duì)有限合伙企業(yè)群進(jìn)行統(tǒng)一有效管理。公司向深圳源動(dòng)創(chuàng)新增資1000萬(wàn)元，完成后將持有其20%股權(quán)。公司擬以人民幣2.13億元收購(gòu)煙臺(tái)艾德康75.404%股權(quán)，艾德康總經(jīng)理韓玉田以人民幣1492萬(wàn)元對(duì)艾德康進(jìn)行增資，增資完成后，樂(lè)普醫(yī)療(56.120, 4.02, 7.72%)持有艾德康71.6381%股權(quán)。
評(píng)論:
設(shè)立特殊項(xiàng)目投資公司有利于對(duì)投資標(biāo)的的新管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)
公司對(duì)現(xiàn)有子公司管理層完成了股權(quán)激勵(lì)。在未來(lái)外延并購(gòu)快速擴(kuò)張過(guò)程中，為了對(duì)新并購(gòu)標(biāo)的的管理層進(jìn)行激勵(lì)，公司將通過(guò)特殊項(xiàng)目投資公司進(jìn)行。特殊項(xiàng)目投資公司與新設(shè)子公司或投資標(biāo)的公司的新管理層共同設(shè)立有限合伙企業(yè)，由該有限合伙企業(yè)對(duì)新型業(yè)務(wù)標(biāo)的公司參股的方式對(duì)新管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。該特殊項(xiàng)目投資公司作為新設(shè)有限合伙企業(yè)的普通合伙人，對(duì)有限合伙企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)與管理，但不收取管理費(fèi)也不參與合伙人之間的超額利潤(rùn)分配。
增資源動(dòng)創(chuàng)新，強(qiáng)化移動(dòng)醫(yī)療布局
源動(dòng)創(chuàng)新致力于高附加值的家用及移動(dòng)醫(yī)療電子產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。目前，已開(kāi)發(fā)了四個(gè)型號(hào)的CheckmeHealthMonitor(Checkme多參數(shù)生理監(jiān)測(cè)儀)，可準(zhǔn)確測(cè)量心電、血氧、血壓、體溫等多個(gè)指標(biāo)。四款產(chǎn)品均已取得歐盟CE認(rèn)證及ISO產(chǎn)品質(zhì)量管理體系認(rèn)證。源動(dòng)創(chuàng)新2014年?duì)I業(yè)收入約20萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-134.7萬(wàn)元，2015年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)仍然為負(fù)。盡管增資源動(dòng)創(chuàng)新不能增厚公司業(yè)績(jī)，但可以強(qiáng)化公司在移動(dòng)醫(yī)療的布局。目前，公司將在心血管醫(yī)療這一垂直細(xì)分領(lǐng)域深度整合產(chǎn)業(yè)鏈，加速構(gòu)建心血管醫(yī)療健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)，建立面向心血管終端客戶(hù)的大數(shù)據(jù)平臺(tái)。源動(dòng)創(chuàng)新的多參數(shù)生理監(jiān)測(cè)儀能夠監(jiān)測(cè)收集患者多項(xiàng)數(shù)據(jù)，符合公司在移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略，源動(dòng)創(chuàng)新的產(chǎn)品使得公司的移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)更好的幫助醫(yī)生管理患者，同時(shí)也增強(qiáng)了患者對(duì)平臺(tái)的黏性。
收購(gòu)艾德康，增強(qiáng)體外診斷產(chǎn)品業(yè)務(wù)
艾德康是國(guó)內(nèi)極少數(shù)在全自動(dòng)酶免領(lǐng)域能夠自行研發(fā)生產(chǎn)診斷設(shè)備的技術(shù)領(lǐng)先廠商。未來(lái)還將在研發(fā)和推廣新一代全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光設(shè)備以及分子診斷設(shè)備。艾德康2015年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2000萬(wàn)元，2016-18年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)預(yù)計(jì)不低于25%。本次若收購(gòu)成功，將增厚公司業(yè)績(jī)。體外診斷產(chǎn)品是公司非常重要的一個(gè)業(yè)務(wù)板塊，近年來(lái)增長(zhǎng)極為迅速。公司去年并購(gòu)雅聯(lián)百得和雅士杰公司以及愛(ài)普益醫(yī)學(xué)檢測(cè)中心，布局第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)領(lǐng)域，形成高端、中端及基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的第三方醫(yī)學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)。本次收購(gòu)艾德康將補(bǔ)全上游稀缺的診斷設(shè)備資源，形成研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)四位一體體外診斷產(chǎn)業(yè)鏈，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯加強(qiáng)
外延并購(gòu)齊頭并進(jìn)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
我們預(yù)測(cè)公司2015-17年的EPS分別為0.83、1.08、1.41元，目前的股價(jià)對(duì)應(yīng)的估值為56x、46x、33x?？紤]到公司持續(xù)外延并購(gòu)的預(yù)期，以及不斷增強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，我們維持公司的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，合理估值58-60元。
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