無憂保職場(chǎng)指南早報(bào)：2015年下半年至今，資本市場(chǎng)陷入長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，再加上資金面寬裕利率下行，基金理財(cái)陷入低潮期，互聯(lián)網(wǎng)基金銷售遇冷。市場(chǎng)不景氣的同時(shí)，一些基金理財(cái)?shù)男峦娣ㄒ矐?yīng)運(yùn)而生，最引人關(guān)注的方法就是基金組合投資。

　　目前市場(chǎng)上已經(jīng)有螞蟻聚寶、蘇寧理財(cái)、京東金融、天天基金網(wǎng)、盈米且慢、眾祿基金、蛋卷基金、金融界等多家互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)推出了不同形態(tài)的基金組合產(chǎn)品。

　　相對(duì)于傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)基金銷售，基金組合投資模式有什么新特點(diǎn)，解決了哪些用戶痛點(diǎn)，會(huì)是基金理財(cái)?shù)拈L(zhǎng)期趨勢(shì)嗎，發(fā)展前路又面臨哪些挑戰(zhàn)？

　　市場(chǎng)不景氣業(yè)績(jī)下滑，基金理財(cái)行業(yè)需要新思路

　　根據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)顯示，在100多家基金第三方銷售機(jī)構(gòu)中，目前代銷基金數(shù)量最多的為天天基金、好買基金、數(shù)米基金、同花順基金、陸金所、眾祿金融、諾亞正行等，代銷基金數(shù)量均在2000只以上。深圳眾祿、上海好買、天天基金是首批獲得基金銷售牌照的第三方機(jī)構(gòu)，如今都以不同形式實(shí)現(xiàn)了上市，也基本處在基金銷售行業(yè)的第一陣營(yíng)。從這些機(jī)構(gòu)發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)看，基金銷售都下滑嚴(yán)重。

　　天天基金母公司東方財(cái)富半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年，由于資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)及市場(chǎng)景氣度下降，公司基金第三方銷售規(guī)模同比大幅下降，金融電子商務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)基金銷售額1642.95億元，同比下滑62%；業(yè)務(wù)收入4.78億元，較上年同期大幅下降66%。

　　好買財(cái)富半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年公募基金銷量約89億，降幅約24.57%，私募及FOF銷量約29億，降幅約51.67%。受此影響，上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約1.2億元，同比下降了12.59%；虧損額約5689萬元，較去年同期增加252.07%。

　　眾祿金融半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入2275萬元，較去年同期下降了52.36%；凈利潤(rùn)22.6萬元，同比下降了98.85%。

　　資本市場(chǎng)熊途漫漫，難以操作出可觀的收益率來，對(duì)投資者的吸引力越來越小，購(gòu)買基金的意愿也就不足。基金銷售行業(yè)面對(duì)市場(chǎng)窘境，需要有發(fā)展的新思路。

　　基金組合投資弱市中興起，成為業(yè)界熱潮

　　在不佳的市場(chǎng)大環(huán)境下，業(yè)界也在探索新模式來解決投資者的痛點(diǎn)。基金組合投資的模式正在成為多家企業(yè)的選擇，該模式將多支不同的基金在一個(gè)投資策略下組合起來，降低收益率波動(dòng)幅度。

　　1. 眾祿金融

　　2016年3月中旬，眾祿金融推出眾祿配置寶，以公募基金為主要投資標(biāo)的，產(chǎn)品經(jīng)理根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格，在股票型、債券型和貨幣型之間進(jìn)行大類資產(chǎn)動(dòng)態(tài)調(diào)整。官方數(shù)據(jù)顯示，3月15日至7月5日，配置寶收益率為6.05%。

　　2. 蛋卷基金

　　5月份，雪球網(wǎng)旗下基金組合APP蛋卷基金正式上線。蛋卷基金對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)選，按照“安睡計(jì)劃”和“斗牛計(jì)劃”兩個(gè)類別進(jìn)行推薦，“安睡計(jì)劃”主要是債券基金，“斗牛計(jì)劃”則是股票基金，主要針對(duì)希望博取高收益的用戶。之后又上線了“蛋卷家族理財(cái)計(jì)劃”，作為一個(gè)生命周期基金組合，根據(jù)不同年齡層次，配置不同股、債、金比例，并根據(jù)年齡增長(zhǎng)做出調(diào)整。

　　數(shù)據(jù)顯示，蛋卷基金發(fā)布的“蛋卷斗牛二八輪動(dòng)”，上線僅50天，銷售額破億；“蛋卷安睡二八平衡”上線50天銷量近5000萬；“蛋卷安睡全天候（海外）”上線3天銷量近2000萬。

　　3. 天天基金

　　6月底，天天基金網(wǎng)推出投資組合產(chǎn)品組合寶，由多家投資機(jī)構(gòu)為投資者提供資產(chǎn)配置策略，投資人可綜合各家觀點(diǎn)和收益情況，選擇符合自身投資需求的組合，投資標(biāo)的不僅包括公募基金產(chǎn)品，還包括私募和信托。

　　4. 盈米且慢

　　7月份，盈米財(cái)富推出了組合基金平臺(tái)“且慢”，可以將多只公募基金集合展示，統(tǒng)一跟蹤，一鍵下單?！扒衣睘楦黝惢鹜堆腥藛T、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金達(dá)人等提供資產(chǎn)配置組合工具和組合服務(wù)，邀請(qǐng)專業(yè)的做投資的人、機(jī)構(gòu)來構(gòu)建基金投資組合。

　　5. 京東金融

　　7月底，京東金融推出了一只私募FOF——弘酬集結(jié)號(hào)FOF，之后又推出了一款基金策略產(chǎn)品“基智播報(bào)”，產(chǎn)品由京東金融聯(lián)合多家基金公司合作開發(fā)，由基金公司量化團(tuán)隊(duì)提供基智播報(bào)熱度與主題投資熱度，通過大數(shù)據(jù)與量化模型分析未來大盤走勢(shì)，對(duì)應(yīng)設(shè)置了0?~100?的熱度值反映股市熱度。

　　6. 蘇寧金融

　　8月份，蘇寧金融推出了穩(wěn)健型、激進(jìn)型、保守型三大類基金組合理財(cái)產(chǎn)品。此外還將開發(fā)智能投顧系統(tǒng)。

　　7. 螞蟻聚寶

　　8月份，螞蟻聚寶上線了組合理財(cái)項(xiàng)目，提供穩(wěn)健型、平衡型、保守型三類風(fēng)格組合，每個(gè)組合下面都有6家基金公司所提供的組合。

　　從以上案例可以看到，從大企業(yè)到創(chuàng)業(yè)企業(yè)，從金融集團(tuán)到專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)，都在推基金銷售組合的產(chǎn)品，基金銷售組合也成為弱市下行業(yè)內(nèi)的共同選擇。基金組合中包含的產(chǎn)品主要是公募基金產(chǎn)品，少數(shù)基金組合將私募、信托也納入進(jìn)來。

　　基金銷售組合給業(yè)界帶來哪些改變？

　　基金銷售組合產(chǎn)品正在業(yè)界形成風(fēng)潮。相較于傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)基金銷售模式，基金組合投資模式有何不同之處？

　　傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)基金銷售模式下，用戶購(gòu)買的往往是以單只基金，購(gòu)買多只基金時(shí)，基金之間也并無關(guān)聯(lián)；基金組合投資模式則向用戶推薦的是一個(gè)投資策略下的基金組合，基金之間有一定的購(gòu)買比例關(guān)系。

　　以蛋卷基金為例，蛋卷基金CEO李楠表示，蛋卷基金通過一定的投資策略，將一些收益率具有互補(bǔ)特征的基金產(chǎn)品組合起來，分散風(fēng)險(xiǎn)，平滑市場(chǎng)波動(dòng)，為投資者提供一種新的投資選擇。

　　基金是一個(gè)很好的投資標(biāo)的，長(zhǎng)期來看，中國(guó)的基金收益很好。最優(yōu)秀的頂部基金過去十年收益甚至接近北上深的房?jī)r(jià)漲幅。但很少有投資者能把握住這樣的機(jī)會(huì)，投資者往往追漲殺跌，牛市買熊市賣，不能把握好買賣點(diǎn)，且頻繁買賣，也就難以捕捉到基金的高收益率。

　　蛋卷基金優(yōu)選優(yōu)秀的基金產(chǎn)品，與基金管理公司按照研發(fā)的投資策略對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行組合設(shè)計(jì)，可以搭配出不同的“風(fēng)險(xiǎn)-收益”組合，推薦給不同風(fēng)格的投資者群體。這樣的基金投資組合對(duì)投資者的最大價(jià)值在于，使原本波動(dòng)較大的單一基金通過組合配置變得更加平滑。這樣也就可以在一定程度上避免投資者在頂部買入、在底部賣出的錯(cuò)誤操作，從長(zhǎng)期投資的角度看，可以獲得更好的收益率。

　　以蛋卷安睡二八平衡為例，蛋卷安睡二八平衡是蛋卷基金推出的股債平衡策略組合。起初它持有20%的滬深300指數(shù)基金和80%的債券基金，并于每月15日檢查持倉滬深300指數(shù)市值是否大于25%的整體市值或小于15%的整體市值，若滿足條件，則進(jìn)行再平衡，重新恢復(fù)到20%股和80%債的比例。這樣，在大盤指數(shù)大幅上漲時(shí)，該組合因持有較多的債券基金，收益率略低于大盤；當(dāng)大盤指數(shù)大幅下跌時(shí)，因債券基金收益率的穩(wěn)定性，該組合的收益率高于大盤。收益率相對(duì)來說更加平滑。

　　從實(shí)際效果看，采用蛋卷安睡二八平衡策略的基金投資組合收益率相較于滬深300指數(shù)更為穩(wěn)定，尤其是市場(chǎng)下跌時(shí)，組合收益率回撤幅度遠(yuǎn)小于滬深300指數(shù)?？傮w而言，其波動(dòng)較小，收益平穩(wěn)。

　　蛋卷安睡二八平衡策略下基金組合產(chǎn)品收益率與滬深300收益率的比較

　　這樣，在基金銷售組合的模式下，通過搭配不同的基金產(chǎn)品，市場(chǎng)波動(dòng)變得平滑，降低了用戶高點(diǎn)買入的風(fēng)險(xiǎn)，基金投資收益率與投資時(shí)間這個(gè)變量之間有了更加線性的正相關(guān)關(guān)系。這對(duì)于缺乏把握買賣點(diǎn)能力的投資者是一個(gè)很大的幫助。

　　基金組合投資會(huì)是基金理財(cái)?shù)拈L(zhǎng)期趨勢(shì)嗎？

　　傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)基金銷售模式往往是在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上羅列大量基金產(chǎn)品，匯集大量產(chǎn)品數(shù)據(jù)信息，供用戶挑選，另外平臺(tái)也為投資者提供實(shí)時(shí)投資熱點(diǎn)等信息，幫助投資者選擇基金產(chǎn)品?；鸾M合投資則提供了一種新的選擇，相對(duì)來說投資者選擇成本降低了，也能夠更好地把握買賣點(diǎn)。可以認(rèn)為基金組合投資是一種進(jìn)階的基金銷售模式，那么基金組合投資會(huì)是基金理財(cái)?shù)拈L(zhǎng)期趨勢(shì)嗎？

　　蛋卷基金CEO李楠對(duì)此較為謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，基金組合投資是一種機(jī)會(huì)，為基金理財(cái)提供了一種新的玩法。但此后是不是基金銷售領(lǐng)域會(huì)大面積采用這種形式，還不好確定，畢竟投資者的需求是多種多樣的，不同投資者的能力與要求也不盡相同，對(duì)策略的接受度也不相同。投資者不一定接受基金組合投資提供的策略，而市場(chǎng)上也不存在永遠(yuǎn)準(zhǔn)確、適用的策略。投資者對(duì)于基金組合投資的接受，以及投資策略與投資者之間的磨合都將會(huì)是一個(gè)較為長(zhǎng)期的過程。

　　基金組合投資發(fā)展前路會(huì)面臨哪些挑戰(zhàn)？

　　基金組合投資剛在業(yè)界興起，處于發(fā)展初期，前路面臨的挑戰(zhàn)也不少。

　　首先，F(xiàn)OF基金將與基金組合投資形成一定競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引(征求意見稿)》，該文件意味著公募FOF將開始逐漸步入基金舞臺(tái)。雖然目前還沒有FOF基金正式推出，但各大基金公司都在緊鑼密鼓地籌備中。

　　FOF基金是基金中的基金，F(xiàn)OF基金可以投資于基金產(chǎn)品，而這些基金可以是貨幣型基金、債券型基金、股票型基金、混合基金，投資者購(gòu)買FOF基金，實(shí)際上可以像基金組合投資一樣平滑收益。

　　對(duì)此，李楠認(rèn)為，F(xiàn)OF基金與基金組合產(chǎn)品還是有所不同。FOF基金是一只獨(dú)立的基金產(chǎn)品，基金經(jīng)理通過自己的投資能力主動(dòng)投資各類基金產(chǎn)品；基金組合是一種一攬子基金銷售，客戶投資的是具體的成分基金。投資者選擇某種基金組合，實(shí)際上是認(rèn)可其背后的投資策略。FOF基金與基金組合產(chǎn)品應(yīng)該會(huì)滿足各自不同的客戶需求。

　　其次，投資中的需求是多樣化的，需要不同的策略組合來滿足。隨著用戶接收到的投資策略與投資組合越來越多，投資中的策略說明和教育，是一個(gè)更重要的事情。投資中不會(huì)僅僅一個(gè)策略組合就來投資基金，他們需要完整整體地了解，才可能成為組合的潛在投資人。

　　總之，尚在發(fā)展初期的基金組合投資已經(jīng)初步展現(xiàn)出效用，從蛋卷基金等機(jī)構(gòu)的銷售額來看，有投資者愿意買單，業(yè)界也在積極推動(dòng)這種模式，不過其發(fā)展也不會(huì)一帆風(fēng)順，對(duì)于業(yè)內(nèi)而言，要做的是加強(qiáng)策略研發(fā)能力，盡力幫助投資者獲得更好收益，其他的事交給市場(chǎng)。

　　文章來源：虎嗅網(wǎng) 作者：網(wǎng)事風(fēng)云 原文鏈接https://www.huxiu.com/article/163825/1.html

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